冯钰钰

【摘 要】 随着我国经济的不断发展，市场竞争也日益激烈，并购作为企业快速提升竞争力的重要手段，越来越频繁的受到人们的关注。而基于满足融资需要、避免违反业绩承诺和提高交易对价的动机，并购双方可能进行盈余管理的行为，进而导致增大融资方受损风险、影响企业并购绩效和危害资本市场健康发展的不良后果。通过规范并购信息披露，完善企业会计准则，加强会计师事务所审计可以有效抑制企业并购中的盈余管理行为。

【关键词】 并购 盈余管理 动机 抑制对策

引 言

并购作为企业快速提升综合实力的有效手段，越来越受到市场的欢迎和企业的重视。但其高风险的特质也导致并购失败率一直居高不下。盈余管理行为在企业中普遍存在，国际国内一些会计丑闻的曝光，更是让人们了解到盈余管理的巨大危害。那么，并购交易中是否也存在盈余管理的行为？并购中盈余管理的动机和危害有哪些？如何有效抑制并购中的盈余管理行为？

一、企业并购中盈余管理的动机

（一）满足融资需要

企业并购属于重大交易行为，交易价格普遍较高，当主并方无法承担巨额对价的情况下，将考虑先融资后并购的策略。然而，无论主并方选择股权融资还是债券融资，其必须符合一定的融资条件。若财务状况暂时无法满足严格的融资条件，部分企业可能通过盈余管理的手段来快速达到融资要求，从而获取并购所需资金。

（二）避免违反业绩承诺

近年来，在并购交易中嵌入业绩承诺条款的行为越发普遍。主并方通过高业绩承诺来推高股价，被并方则通过高业绩承诺来抬高自身估值和并购定价。然而，业绩承诺一旦难以达到，企业将受到条款约定的惩罚，其声誉也会受到不良影响。若企业难以达到承诺要求，可能选择运用盈余管理的手段来避免遭受惩罚和维护声誉。

（三）提高交易对价

并购价格是并购各方关注的焦点和激烈博弈的结果，而在博弈的过程中，被并购方总是千方百计提高交易对价。被并方的经营成果和财务状况是并购价格的重要决定因素。被并购方通过盈余管理的手段，可优化企业的经营成果和财务状况，在向主并方展示更好的业绩成果的同时，要求更高的交易对价。

二、企业并购中盈余管理的危害

（一）危害资本市场健康发展

只有资本不断追逐业绩良好的项目，企业优胜劣汰良性更替，资本市场才能不断保持活力实现高效健康的发展。并购中盈余管理行为的存在，让资本无法做出最优选择，将对整个市场的资本配置效率及并购环境造成不良影响。

（二）影响企业并购绩效

被并购方通过盈余管理的手段来获取并购溢价，其实质是透支未来、寅吃卯粮的行为。相对于主并方支付的并购溢价，交易完成之后的并购绩效往往低于预期，甚至被并方出现亏损，这对并购绩效的实现极为不利。

（三）增大融资方受损风险

盈余管理行为的存在，不仅粉饰了主并方的融资资质，还增大了并购失败的风险。并购是企业的重大交易活动，对企业的影响颇大。一旦并购失败，主并方将承受巨额损失，为主并方提供资金支持的融资方也将受到牵连。

四、有效抑制并购中盈余管理的对策

（一）规范并购信息披露，形成制度约束力

并购信息规范披露的前提是合理的制度，而对制度执行的监督是形成制度约束的保障。一方面政府应制定并购信息披露规范，构建并购信息披露平台，强化并购双方信息披露的真实性和透明性，鼓励对并购双方披露信息进行社会监督。另一方面监管部门要落实监管责任，密切关注并购双方的披露行为，设置投诉与举报途径。对并购双方披露虚假信息的行为进行追踪惩处，对规范的信息披露行为进行表彰。

（二）完善企业会计准则，缩减盈余管理空间

企业会计准则是上市公司生成和披露会计信息的依据，也是保障会计信息质量的规范，还是管理部门对上市公司信息质量进行有效监督的参照标准。因此完善企业会计准则将对盈余管理行为的抑制有举足轻重的作用。具体来说，应为选择空间较大的会计政策设定更为详尽的选用标准，为不同的会计处理方法和会计估计设定更加详细的使用规范，严格规定会计政策及估计方法的变更，从而使企业进行盈余管理的空间大大缩小。

（三）加强会计师事务所审计，提高会计信息质量

会计师事务所对企业会计信息的审计能够从专业的角度把好信息质量关，有利于保障企业会计信息的质量。投资者强化并购相关财务审计，督促事务所真正做到按照审计准则的要求开展审计业务，坚守职业道德。在会计师事务所勤勉尽责的高质量审计下，企业通过随意调整会计政策及会计估计方法、人为调整会计计量期间或者虚假安排交易等手段进行盈余操纵的概率降低，从而有效降低公司并购行为中的盈余管理程度。

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广西高校中青年教师基础能力提升项目（项目编号：2020KY10034）;广西财经学院校级课题（项目编号：2016C050）阶段性成果。