董凯 柳凌韵

[摘 要] 近年来，居民部门杠杆与房产价格高企的问题引起越来越多的关注，在梳理已有研究的基础上，选用我国2006—2018年的数据来分析居民部门杠杆和房产价格之间的关系，研究结果表明，居民部门杠杆与房价之间不仅存在自增强循环效应，而且二者互为格兰杰因果。因此，要实现我国经济高质量发展必须切实有效加强金融监管，打击炒房行为，同时创建住房政策性金融体系。

[关键词] 居民部门杠杆;房产价格;VAR模型

[中图分类号] F299.23[文献标识码] A[文章编号] 1009-6043（2020）08-0161-03

一、引言

近年来，我国居民部门杠杆与房产价格攀升的问题尤为突出。依据中国社科院公布的《中国杠杆率报告》显示，截至2019年第二季度，我国居民部门杠杆率达到55.3%，远高于新兴经济体39.8%的平均水平，若以家庭债务/家庭可支配收入测算，居民部门杠杆率已超过110%。与此同时，我国房产价格也是快速上涨，自实行住房制度改革以来房产价格大幅上涨，1998-2019年累计上涨超过230%，同时房产占我国城市居民家庭资产的比重超过70%（数据来源于Wind数据库及中國家庭金融调查（CHFS））。

众所周知，随着我国经济由外向型向内需型转变，如何保证居民消费支出不断增长，以促进经济高质量发展是我国经济当前面临的一个重要问题，而居民消费在拉动经济增长中扮演着日益重要的角色。然而，随着居民生活水平提高以及消费观念的改变，居民杠杆率与房产价格也居高不下，高企的居民部门杠杆率和房产价格势必会对居民消费乃至经济高质量发展造成了不利影响。……