摘要：众所周知，会计稳健性会对公司造成一定的经济后果。而在会计稳健性对公司造成的各种经济后果中，最被公司管理人员以及企业投资者所关注的就是会计稳健性对公司权益资本成本的影响。本文通过理论分析的方法，探究在我国上市公司的会计稳健性对企业权益资本成本的影响。研究认为，我国上市公司中绝大多数都存在着会计稳健性，并且会计稳健性与权益资本成本有着一定的负相关关系，因此当提高上市公司的会计稳健性后可以在一定程度上降低上市公司的权益资本成本。

关键词：会计稳健性;权益资本成本;理论

中图分类号：F275文献识别码：A文章编号：2096-3157（2020）17-0173-02

一、背景环境

在当前的经济环境下会计稳健性原则在许多国家都被认为是一项极其重要的会计处理原则。我国于2006年发布了新《企业会计准则》，自此之后，会计稳健性原则在我国公司财务会计处理中的应用逐渐多起来。尤其是近些年，会计稳健性原则更是广泛存在于各个公司的会计实务处理中，因此会计稳健性对企业经济后果造成的影响也随之增多。而在会计稳健性所造成的各种经济后果中，最被人们所关注的是会计稳健性对于公司权益资本成本造成的影响。公司的权益资本成本通常是指该公司通过发行普通股所取得资本时所需要付出的代价，因此公司权益资本成本的高低会直接影响到公司筹集资金的机会成本。同时，公司的权益资本成本也是众多投资者所关心的，公司的权益资本成本是投资者要求公司在一定的风险控制下所得到的必要回报。所以公司的会计稳健性不仅会受到公司管理者的关注，同样也会受到投资者的关注。故而公司的会计稳健性对于公司的权益资本成本有着何种影响是值得我们深入探究的。

经过多年的学术沉淀，围绕会计稳健性的影响因素以及计量方法的研究文献比比皆是。但是以会计稳健性及其造成的某种具体的经济后果为研究对象而进行研究分析的文献仍然比较匮乏，因此会计稳健性会对公司权益资本成本造成什么样的实际影响是值得我们去探究的。本文以会计稳健性对公司权益资本成本所造成的影响展开了研究分析，相信这次的研究结果对于该行业的管理者以及投资者有着一定的现实意义。

二、理论综述

从目前已有的国内外的会计稳健性文献研究中，我们发现，学者最早关注的是会计稳健性存在与否的问题。在解决了存在与否的问题之后，开始对会计稳健性的计量以及会计稳健性的影响因素、会计稳健性所造成的经济后果展开了深入的研究分析。

Bliss（1924）是最早对传统的会计稳健性进行分析的学者，通过研究分析对会计稳健性进行了定义。他认为会计稳健性就是：预计所有的损失，但是没有预计任何收益。起初该定义被人们广泛应用，但是后来的研究者发现其中存在一定的缺陷。Basu（1997）通过对其所收集到的数据进行研究分析后，给予了会计稳健性新的解释：盈余反映坏消息时会比反映好消息时更加的迅速。同时，他在这一研究分析过程中用1963年～1990年美国一些公司的数据证明了会计稳健性是存在的。在Basu的研究结果发表之后，众多的学者又对会计稳健性展开了更加深入的研究。在众多研究成果中脱颖而出便是Watts（2003），他把大量的稳健性研究结果进行了分析总结，最终得到了四个会计稳健性产生原因：契约、股东诉讼、管制以及税收。

会计稳健性的存在性和影响因素经过学者们长期的探究后，为学术界提供了大量的相关文献。但是以会计稳健性及其造成的某种具体的经济后果为研究对象而进行研究分析的作品仍然是比较匮乏的，所以众多的学者们对会计稳健性所造成的各种经济后果展开了分析研究，其中Francis等（2004）的研究成果有着重大意义。其中最为突出的便是他们研究了盈余质量与投资者要求回报率的关系。首先他们通过研究发现了盈余质量比较差的公司拥有着较高的债务及较高的权益资本成本。接着他们采用替换变量的方式来研究会计稳健性于权益资本成本之间的关系，即把盈余质量替换为了会计稳健性重新开始了研究，但是经过研究后却没有发现会计稳健性与权益资本成本二者之间存在显著的关系。之后Lara等（2006）对Francis等的研究成果进行了深入分析，他们认为Francis等人所选取的稳健性计量方法并不是很适合用于该项研究，他们认为可能是计量方法的不恰当，使得权益资本成本与稳健性之间的相关性并不显著。因此他们对本次研究所用到的会计稳健性的计量方法进行了改良，之后利用改良后的多种计量相组合的方法对会计稳健性进行了计量，重新证明二者之间的关系，最后所得实证结果确实有所不同。由他们的分析结果可以看出會计稳健性与事前资本成本确实有着显著的负相关关系，而这次的研究也首次证明了会计稳健性是能够降低权益资本成本的。

对会计稳健性的经济后果进行了研究分析的学者不只属于外国，我国的众多学者也不甘落后。李刚等（2008）也对会计稳健性与权益资本成本之间的关系展开了研究：把2001年～2003年内具有连续10年存续期的上市公司数据做了些必要处理，然后利用处理后的数据展开了研究分析。他们对会计稳健性进行了回归计量，然后把它作为盈余质量的七个替代变量之一来考察会计盈余质量与权益资本成本之间的关系。此次研究的思路及方法有着独特的见解，但并没有发现稳健性对于权益资本成本有着显著的影响。本次研究的结果并不是理想的，其原因可能是由于当时我国股票市场刚起步不久，市场不具备较强的稳定性，使得有众多不稳定因素影响而导致计量结果存在一定偏差。但是这并不会影响我国学者对真理的追求，近年来我国股票市场经过长时间的发展，具备了一定的抵抗外界干扰能力，股票市场发展有了一定规律，诸多学者再一次对我国上市公司会计稳健性的经济后果展开了研究。崔益嘉（2016）通过对我国2007年～2014年期间内的上市公司数据进行研究分析，结果表明我国的上市公司也是具备会计稳健性的，但是其所具有的会计稳健性平均水平并不高，不同公司的会计稳健性水平差异较大，甚至有一些上市公司任然不具备会计稳健性。

三、稳健性原则对企业权益性资本成本的影响

在当今的市场经济体制下，我国有众多公司的经营管理权并不是集中于控股股东的手中，因为公司的股东们往往会去雇佣一些管理人员去经營公司。这时就会在公司内部产生委托代理关系。但是股东与管理人员的根本利益是不同的，股东希望在管理人员的治理下用更少的投入取得更大的利益，而管理人员则只希望获取更多利益，这就导致二者之间出现分歧。当出现能使两者的自身利益都增加的投资项目时，则可能出现欠考虑的综合决策，使得投资过度;当出现能使两者的自身利益都损失或不确定时，则可能会使决策更加得谨慎，从而来全面分析投资项目的收益率，来预防做出高风险投资决策。会计稳健性要求公司能够及时确认在生产经营过程中已经发生的或即将发生的会计损失，严格确认未实现的会计收益。这样就能很大程度减少管理层通过自身的管理优势去操纵财务报表从而获取更多报酬的现象。并且不管是公司的股权投资者还是公司的债权人，他们都希望公司以财务报告形式所披露的相关会计信息能够更加稳健。而且也有学者研究表明如果一家公司的会计稳健性一直处于较高水平，且具有较好的稳定性，那么该公司的投资者将会有较低的预期回报。

公司的管理层们通常都有高估公司的收益、低估公司损失。薪酬契约一般是由签约双方通过当下公司所实现的业绩而签订并执行，因此有时便会出现事后向管理层索取过度支付的薪酬比较困难的现象。公司的管理层一般会较早地接收到一些消息，如果这些消息是利好的，经理人便会在该利好消息所带来的现金流量还未实现时，就将该利好消息所导致的经济后果归结到公司当下的业绩之中，这样的结果便是经理人可以拿到更多的报酬。但是当经理人拿到薪酬之后，因为存在些不确定的风险，经理人可能不再去积极地将所得到的利好消息转化为应有的现金流，这便会使投资者及股东的利益有所损失。另一方面，如果公司的经理人收到了坏的消息，那么经理人便会做出一些不符合道德规范的事情，如延迟将坏消息所导致的经济后果纳入到业绩之中等。并且他们会希望在未来一段时间内进行高风险投资或者将他们应该承担的责任推向其他人。这种现象一旦发生，便会严重影响到公司股东的利益。如果股东们能够更加及时地收到坏消息，那他们将会更加谨慎地去行事，甚至会为了维护自己的利益及时地罢免那些不称职的经理人，从而降低风险，保证自身的利益。会计稳健性能够在一定程度上减轻这类代理风险，一般来讲如果一家公司能够提供稳健财务报告，那么将会相对降低股东对风险溢酬方面的需求，间接地降低企业的权益资本成本。

四、结论

本文是在借鉴国内外相关研究的基础上，通过理论分析等，对会计稳健性原则和权益资本成本关系进行了较为深入对研究，得出如下结论：

第一，我国上市公司中，大部分的公司都有着一定的会计稳健性，但是其公司的会计稳健性程度普遍都不是很高。并且该行业内的不同上市公司所具备的会计稳健性程度也存在着一定的差异，甚至一些个别的上市公司可能并不具有会计稳健性。对于这些不具备会计稳健性的公司，其所披露的财务会计信息可能违背了会计的谨慎性原则，在新《企业会计准则》中，谨慎性原则作为公司会计信息的基本要求之一，要求其在上市公司的财务报表有所体现。

第二，会计稳健性之所以能够降低权益资本成本，是因为会计稳健性有着降低公司风险的作用。公司的管理者们可以通过提高公司的会计稳健性来规避一些风险，使得公司的权益资本成本也随之有所下降。公司的投资者们也能够根据基于会计稳健性所披露的会计信息做出更好的投资决策，进而获取和维护企业利益。因此，不论是对投资者负责还是对公司负责，公司管理人员都应该认真遵守《企业会计准则》的各项规定，不断提高公司的会计稳健性，从而达到降低公司风险，降低公司权益资本成本的目的。

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作者简介：陈晨晨，供职于内蒙古教育出版社。