范笑男 高子立 徐曼

摘要：本文旨在研究产业基金对企业投资的变动影响。通过对80个上市企业的实证分析，得到结论：产业基金能够在经济下行时缓解企业的融资约束，从而在宏观层面上起到经济“减速”的作用。因此，我国政府应该大力发展产业基金，引导产业基金的投向，同时完善产业基金的监管与考核制度。

关键词：金融加速器;产业基金;融资约束

中图分类号：F832.51;F276.3文献识别码：A文章编号：

2096-3157（2020）17-0121-02

一、引言

2008年的金融危机席卷了整个资本主义世界，而形成这场危机的原因众说纷纭。其中，以伯南克、戈特勒等人提出的“金融加速器”理论为代表，认为在考虑“金融市场摩擦”的情况下，借贷双方由于存在代理成本，会在经济下行时放大信贷因素，加剧经济冲击，从而演变为金融危机。

近年来，各国之间的经济联系愈加密切。然而，美国主导的贸易保护主义却加剧着各国信贷市场在受到经济波动后的负面影响。由于我国一直奉行着开放的贸易政策，与全球经济的融合度较高，因此，缓解经济下行时带来的负面冲击，对我国经济的稳定发展有着十分重要的作用。

作为市场经济环境下的一种金融制度创新模式，产业基金这几年已迅速成长为我国金融体系的重要组成部分。2017年内我国国内产业基金融资规模达到了1.8万亿元，这个数字超过了同年度A股IPO以及再融资的总和的1.14万亿元。本文试图将产业基金纳入影响经济波动的因素，从微观层面上探讨产业基金的介入是否能够缓解企业在经济下行时面临的融资约束，从而带动民间投资，在宏观层面上起到金融“减速器”的作用。……