秦远建 杨捷

【摘要】基于2009 ～ 2018年已实施员工持股计划的制造业上市公司数据， 研究上市公司员工持股与企业创新的联系， 并深入探讨其中的影响机制。 研究发现：实施员工持股计划能显著推动企业创新， 尤其能促进实用新型专利的研发; 融资约束在员工持股促进企业创新的过程中发挥着重要的中介作用; 高管和核心技术人员持股都能促进企业创新， 但核心技术人员在企业创新中发挥了更为关键的作用; 进一步按照企业属性与企业类型分组检验后发现， 缓解融资约束作为员工持股计划对企业创新影响的重要机制， 在民营企业与高科技企业中发挥了更明显的中介作用。

【关键词】员工持股计划;企业创新;融资约束; 高科技企业;核心技术人员

【中图分类号】F272.92;F426.6    【文献标识码】A    【文章编号】1004-0994（2020）16-0096-9

一、引言

在实现“两个一百年”奋斗目标与中华民族伟大复兴的中国梦之际， 创新成为我国特色社会主义建设的一大抓手。 在创新中， 人是最有活力的要素， 人在创新过程中能充分发挥主观能动性， 提高创新效率与能力， 进而实现生产力的提升。 因此， 如何提升人力资本质量， 激发企业员工的生產积极性与创造性成为现实中亟需解决的问题。

在企业创新活动中， 员工是最重要的因素， 因此调动员工的积极性与创造性成为企业创新最为重要的环节。 而员工持股计划作为员工激励的一大策略， 通过赋予企业员工本企业股票或期权来分享企业所有权与剩余收益， 能有效调动员工的积极性与创造性， 在推动企业创新中发挥着重要作用。……