张学庆

提要：从重仓股估值来看，二季度基金持仓出现了明显的风格转换，由以低估值为主逐渐转为高估值。

今年基金业绩回报亮眼，数据显示，截至7月27日，上证指数涨幅5.09%，沪深300指数涨幅10.54%。若以沪深300指数为基准，有2892只权益类产品跑赢，占比为79.58%。仅175只权益类基金年内回报为负。

小标题：仓位上升

事实上，业绩的好与差与基金经理对仓位的控制和选股的策略有着密切关系。

最新的基金二季报揭示基金的仓位和持股情况。

二季度权益基金仓位上升。股票型基金平均仓位88.14%，较一季度上升4.63%;混合型基金平均仓位75.26%，较一季度上升4.78%。权益基金仓位显著高于去年同期水平，基金对股市的偏好提升，也使得基金在股市上涨时有望获得超额收益。

从行业配置看，消费、科技、生物医药仍是主要配置方向;从重仓股看，贵州茅台、五粮液、立讯精密成为重仓股前三。

行业配置权重较为分散化，仅医药、食品饮料、电子等行业的权重超过了5%。

在行业配置方面，部分行业配置权重比上期变动较大，如电子、医药等加仓幅度超过了1%，而银行、农林牧渔等减仓在1%以上。

在板块配置方面，TMT和中游制造等板块加仓幅度明显，持仓市值加权法下TMT加仓2.9%至28.6%，中游制造加仓0.9%至19.0%。而金融地产等板块减仓幅度明显，持仓市值加权法下减仓3.4%至7.1%;

小标题：风格转换

从重仓股估值来看，二季度基金持仓出现了明显的风格转换，由以低估值为主逐渐转为高估值。

主动偏股型基金重仓股PE位于0～30之间的数量占比为37.56%，较一季度大幅下降，远低于历史均值水平;位于30～50倍之间的数量小幅上升1.48%至22.47%，50倍以上数量占比上升11.49%至39.97%，高于历史均值水平。……