摘要：本文总结了欧洲资产证券化市场STS标准的执行情况及带来的变化，并对未来发展作了展望，旨在为我国资产证券化市场下一阶段发展提供经验参考。

关键词：资产证券化  监管政策  STS标准  信息披露

STS标准的执行情况及未来展望

（一）STS标准执行情况

欧洲议会和欧洲理事会《证券化条例》（2017/2402）于2017年12月颁布，为资产证券化所有参与方制定了统一的监管框架和“简单、透明和标准化（STS）”的标准（以下简称“STS标准”）。2018年是过渡期，自2019年1月1日起，STS标准正式适用于所有新发行的资产证券化交易。但与STS标准执行相关的细则，如资产同质性要求、信息披露要求等监管技术标准（RTS，欧盟二级法规）于2019年5月和10月才颁布;非资产支持商业票据（ABCP）的STS标准指引于2018年12月颁布，自2019年5月15日起才正式实施。监管规则的滞后、不明晰，直接影响了资产证券化产品的发行。

此外，对意大利经济危机的担忧及对英国无协议脱欧的担忧等，加剧了资产证券化市场的动荡。欧洲资产证券化市场在2019年初发展趋缓，当年第一季度资产证券化产品发行量同比下降35%以上。2019年3月，大众汽车租赁资产支持证券（ABS）发行并取得STS验证国际有限公司（SVI）1的STS标准验证，成为《证券化条例》颁布之后欧洲市场首单STS标准证券化产品。当月，德国联邦金融监管局许可SVI提供STS标准第三方验证;英国金融行为监管局许可PCS UK（优先抵押证券英国非营利协会）提供STS标准第三方验证。借助监管当局授权的第三方验证，参与主体的工作量和合规压力大大减少，市场参与方对新制度的信心開始提高。……