李佳

(山东师范大学经济学院，山东 济南 250358)

一、引言

随着中国经济增长步入下行期，商业银行面临的外部环境正发生深刻变化：宏观层面来看，经济增长由中高速增长向高质量发展的转变，为银行为主导的传统融资结构带来了新的挑战；中观层面来看，利率市场化改革的基本完成与“金融脱媒”的逐步深化，进一步加剧了银行业竞争态势；微观层面来看，互联网金融的发展加重了银行转型压力。外部环境的变化，预示着银行业长期以来以净息差为核心的传统盈利模式将不可持续，加速盈利结构调整、推动盈利模式转型，必将成为未来一段时间商业银行转型的重中之重。在此背景下，深入理解中国银行业盈利能力的变化，明确银行机构盈利变化的影响因素，可为商业银行竞争力的维持及经营转型提供理论与决策参考。

资产证券化诞生于美国“金融脱媒”背景，其独特的运作机理可有效满足商业银行以“三性”为目标的经营管理导向(刘琪林和李富有，2013)[22]。资产证券化不仅能够优化银行流动性与风险结构，也可以提高其资产负债管理能力，实现利润率的扩大(高蓓等，2016)[12]。中国资产证券化自2005年正式起步，但考虑到发达国家的经验教训，监管当局在2008年金融危机爆发之时将其暂停，直至2012年6月，伴随金融深化的需要，信贷资产证券化再次启动，并在政策力量推动下，资产证券化的发展不断提速，这“一停一启”不仅反映了监管当局的谨慎态度，也凸显了在经济下行趋势下，商业银行亟待利用资产证券化实现经营转型的需求(邹晓梅等，2015)[11]。……