□ 邢 娜 黄 维 狄 嫣 曲余玲

蒂森克虏伯集团曾是欧洲老牌钢铁企业，由蒂森和克虏伯公司于1999年3月合并而成，这两家公司均始建于19世纪初期。蒂森克虏伯在2019年世界五百强企业名单中位列第215位。2018—2019财年，蒂森克虏伯陷入财务困境，目前正在努力求生，其前景实际上并不明朗。

一、蒂森克虏伯产业结构

蒂森克虏伯早在20世纪50年代便开始涉足多元产业，发展非钢产业并非在钢铁产业遇到困境后才有所不同，现已成为行业内著名的“多元化企业”，其当前组织结构基本模型是从2010年开始建立的。2016—2017财年、2017—2018财年、2018—2019财年，钢铁业务的净销售额占比分别为23%、21%、21%，蒂森克虏伯的多元化战略已经达成。2018—2019财年，粗钢产量为1 130万吨，同比减少近5%。图1是蒂森克虏伯2018—2019财年各板块销售额情况，可以看出2018—2019年蒂森克虏伯的产业结构现状。

图1 2018—2019财年蒂森克虏伯各板块销售额

表1显示了蒂森克虏伯在2010年以后的业务调整过程及现有经营领域，经过业务整合和出售，蒂森克虏伯形成了现在的六大业务，分别为欧洲钢铁、工业解决方案、船舶系统、零部件技术、电梯技术和材料服务业务。

表1 蒂森克虏伯经营领域和重要业务整合

二、近两财年蒂森克虏伯财务情况

1.蒂森克虏伯的财务困境

2019年2月，穆迪下调蒂森克虏伯债务评级，将其长期信用评级下调至B1，即“高度投机”。B1代表企业缺少理想投资的品质，还本付息或长期履行合同中其他条款的保证极小。股价长期低迷，在克尔克霍夫掌舵期间，蒂森克虏伯的股价下跌了40%，并于2019年8月15日创下2003年以来的新低，仅为9.41欧元/股。……