王玥

摘要：在我国科创板试点股票发行注册制是资本市场市场化的体现，对政府降低行政成本、提高市场运行效率、优化资源配置有重要意义。本文拟结合我国科创板注册制发行的现状，从我国法律制度体系、科创板信息披露特点和科创企业存在的风险因素三个方面探讨股票发行注册制下可能出现的问题，据此提出建立健全相关法律体系、提高发行人信息披露质量、强化政府和中介机构监管职能、提升投资者风险意识等措施保护投资者利益的建议和措施。

关键词：科创板;信息披露监管;投资者保护

引言

股票发行注册制是以发行人全面准确的信息披露为基础，以发行人招股说明书为核心的股票发行机制。证券发行审核机构对发行人发行文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查，而不对发行人的股票价值进行实质评判，投资者和中介机构才是价值判断的主体。鉴于股票发行注册制依赖发行人自律信息披露意识，在一定程度上增大了投资者的投资风险。且科创企业本身就具有研发投入大、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，在这样的背景下如何切身保护投资者的合法权益、有效引导健康投资是一个值得深度探讨的学术问题。

一、我国科创板注册制发行现状

（一）从采用股票发行注册制的企业角度

1科创板企业主营业务

目前采用注册制发行的我国科创板公司大多在软件、机械、电子设备、半导体和生物科技等领域开展经营业务，很少企业在航空航天与国防、汽车零部件等重工业领域、家庭耐用消费品、食品等利润率相对比较低的领域开展业务。……