赛迪智库

自2013年“独角兽”概念提出以来，各国独角兽企业彰显出了强大的创新活力，既对区域经济发展产生巨大促进作用，又对科技变革、产业变革、社会变革起到引领作用。某种程度上，独角兽企业已经成为一国头部创新能力的重要评判，是各国创投主体竞相追逐的焦点。

当前，经济从高速增长阶段向高质量发展阶段转变，中国独角兽企业也经历了由“快速增长期”向“量质齐飞期”的转变，在“资本盛宴”的狂欢背后，以融资视角客观、冷静分析中国独角兽企业高质量发展，发现隐忧，未雨绸缪，意义重大。

“资本—创新”深度耦合

从国内外经验来看，独角兽企业的诞生与创投活动之间关系紧密，以商业模式和核心技术为代表的创新活动随着资本的注入得以进一步落地，而资本随着商业模式和核心技术的广泛应用得以实现价值提升，二者相互促进、协同发展、深度融合。

根据CB Insight数据显示，从2013年到2018年，中国独角兽企业数量取得大幅增长，累计增加84家，已占全球总量的36%，与之相对应的，中国私募股权、创投基金管理规模从2014年的1.49万亿元“爆发式”增长到2019年3月份的近9万亿元。

通过分析独角兽企业的地理分布，能从侧面印证独角兽企业这种“资本—创新”深度耦合的特质。地理分布方面，超八成的中国独角兽企业集聚在“北上深杭”四大城市，而这四个城市，也正是私募股权、创投基金管理规模排名的前四位。

根据中国基金业协会公布的数据，截至2019年4月，“北上深杭”四大城市所在地区的私募股权、创投基金管理规模占全国比重分别为23.43%、21.33%、13.79%、5.94%。……