梁玮佳

[摘要] 日韩资本市场开放特征表现为外部压力为主，采取渐进开放模式，与经济发展水平和其他配套政策相适应。存在的主要问题为资产价格泡沫及其破灭风险、跨境资金流动风险、市场联动风险的加大。采取的主要应对措施是变革监管思路、相机调整政策、有效运用资本管理工具，促进资本市场开放平稳过渡。我国在开放过程中需依据国际经济形势与具体国情，对资本市场进行动态调整和审慎管理。

[关键词] 资本市场开放   风险   日本   韩国

[中图分类号] F061.5  [文献标识码]  A  [文章编号] 1004-6623（2020）03-0065-07

引 言

随着我国金融业开放步伐的不断加快，资本市场开放也进入快车道。由于资本市场双向开放是一个不可逆的过程，对风险的分析和应对尤为重要。然而，已有研究多聚焦于资本市场开放进程。一是对开放进程的国际经验进行探讨。如钟正生等（2019）系统总结了日本、韩国和中国台湾股市开放的进程，辛耀和周睿（1999）概括了韩国资本市场开放的背景和进程，韩鑫韬和杨鳗（2019）分析了日本资本市场开放的经验及启示。二是针对我国资本市场开放进程的研究。如开放条件是否具备（盛松成和刘西，2015;王曦等，2015）、开放的程度（余臻，2019;卢泽宇，2020）等。

我国当前的资本市场开放进程和放松管制的情形与上世纪日韩资本市场开放具有较强的相似性，以日韩为对象进行研究，对我国资本市场开放具有较强的借鉴意义。

一、日韩资本市场开放的主要特征

（一）外部压力推动资本市场开放