新冠肺炎疫情的负面冲击还在深化。在写上一篇专栏时，国外疫情还没有大爆发，但如今，已经有五个国家确诊病例超过了中国。疫情的全球扩散严重干扰了人们的正常生产和生活秩序，已有一些学者认为这场疫情对全球经济社会的冲击将类似1918（全球大流感）+1929（大萧条）+2008（全球金融危机）。对此我是不大认同的，但将潜在或可能的问题估计得更严重一点也有其必要性，没有人可以假装自己有能力预测未来的事态发展，问题估计得更充足准备更充分才能有备无患。所以我们看到美联储甚至将联邦基金利率降到史无前例的零下限附近，随后美国政府提出了2万亿美元的财政刺激方案，远超过2008年金融危机期间推出的7000亿美元刺激计划。一些经济学家认为这是过度反应，但是，如新西兰央行行长Adrian Orr在3月25日所说，“就算刺激过度导致未来一年经济过热，也好过另一种选择，即‘我们从未用过手上拥有的工具，这样做央行会少一些遗憾”。

大規模的财政刺激对房地产市场的冲击，我们是有记忆的。在2008年，我国的“四万亿”财政刺激措施导致了2009年房地产市场的惊天逆转。从2009年3月到当年年底，很多城市的房价基本翻一番，无数人目瞪口呆捶胸顿足悔不当初，没有抓住稍纵即逝的市场机会，这其中就包括笔者自己。但是，2009年房地产市场的逆转能否完全归因于四万亿刺激计划？这个其实在学界是有争议的。如果没有货币供给的大放水，没有房贷利率7折和首付比降低，没有减免契税，没有为开发商量身定制的各种扶持政策等等，单靠财政刺激方案对房地产市场未必有如此功效。……