(浙江工商大学 浙江 杭州 310018)

一、绪论

(一)研究背景及研究意义

1.研究背景

人工智能产业高速发展并在人类生活领域不断渗透，国家政府出台相应政策重视其发展，高新技术企业涌现。神思电子是国内领先的身份识别解决方案的提供商和服务商，在2017年提出“从身份识别到智能认知”的发展战略，将聚焦AI云服务，伴随着人工智能的发展，神思电子也在紧跟时代发展的脚步，但是该战略能否支持企业长远发展?因此本文将对神思电子进行研究与分析，分析其战略是否真正适合神思电子以及针对该战略提出相应建议。

2.研究意义

本文以神思电子为例，通过哈佛分析框架对神思电子的分析来丰富其科学性和应用的广泛性，并根据分析的综合结果针对本企业提出建议，优化本企业的战略制定，有利于神思电子的进步与发展，为该行业的可持续发展提供理论依据。

(二)国内外研究现状

帕利皮尤等(2000)[1]提出了哈佛分析框架，站在战略角度，使管理者更加全面真实地了解公司的财务状况，同时能预测企业的发展方向。李晓丽(2018)[4]借助哈佛分析框架对格力电器的经营状况进行定性和定量分析。

(三)研究方法

本文采用的研究方法主要有哈佛分析框架、案例分析法、文献研究法和比较分析法。

二、哈佛分析框架

(一)基本内容

哈佛大学的三位学者Palepu等(2000)[1]提出了哈佛分析框架理论，从战略的角度上对企业的财务状况进行分析。哈佛分析框架主要包括以下四个方面：战略分析、会计分析、财务分析、前景分析。

(二)哈佛分析框架的优势

哈佛分析框架首先从战略的角度对企业的非财务信息进行分析，然后进行会计分析和财务分析，最后对企业的未来发展方向进行预测。通过对财务信息和非财务信息的综合分析，可以更加全面化、系统化，提高分析结果的客观性、真实性和准确性。

三、神思电子的战略分析

(一)宏观环境分析

1.政治方面

党的十八大提出了实施创新驱动发展战略；2019年3月5日国务院总理李克强作出的政府工作报告中有“打造工业互联网平台，拓展智能+”的提法；2019年山东省济南市制定了《关于促进新一代人工智能发展的指导意见》。

2.经济方面

我国传统发展动力不断减弱，经济发展进入新常态，必须依靠创新驱动打造发展新动力，才能提升我国经济发展的效益和质量。

3.社会文化方面

在人民生活条件改善和我国经济转型升级的时期，巨大的市场需求、丰富的消费者需求对科技创新提出了巨大需求。

4.技术方面

全球新一轮科技革命和产业变革加速演进，创新成为许多国家竞争优势的核心“武器”，而目前我国许多技术仍处于中低端。

(二)微观环境分析

山东省济南市在识别领域的企业有神思电子、中维世纪、华戎信息，主要研发人脸识别、深度学习、图像识别等关键技术，因此中维世纪、华戎信息成为神思电子同行业的竞争者。此外，在人脸识别领域的竞争者还有重庆的云从科技，因为该公司在短短4年时间里便成为享誉国际的业内领先者之一。

(三)战略分析

神思电子深入分析产业趋势与技术，形成了“一三五”中长期发展战略规划与“从身份识别到智能认知”的升级战略框架。目前神思电子已经初步完成了其上下游人工智能行业生态布局，不仅与国内外有名的人工智能企业(百度、IBM、依图科技)建立起技术与业务合作关系，而且还通过投资，参股、控股了人工智能相关领域的几家初创公司(百应科技、术木医疗、曙光易通)。神思电子战略布局符合当前世界的发展趋势，同时在国家政策和社会文化需求方面也有较好的条件支持，但是神思电子要注重提高自身的技术实力，以应对竞争者的挑战。

四、神思电子的会计分析

(一)应收账款的质量分析

2015年到2018年应收账款的年度增长幅度总体呈下降趋势；平均应收账款余额逐年增加，伴随着的是坏账准备的金额也在逐年增加，给企业带来了较大的回款压力；收入的增长率总体呈下降趋势，说明企业产品的销售情况不是很乐观；应收账款的周转率总体呈下降趋势，说明企业的应收账款周转天数变长，回款速度变慢，发生坏账的风险增加，因此企业应当加强应收账款的管理，否则将不利于企业的发展。

(二)存货的会计分析

通过对2014年—2018年存货的财务数据进行分析，可以看出存货中原材料和库存商品的所占比重较大，结合企业的营业收入增长率呈下降趋势，说明企业的产品销售情况不好，导致企业库存商品的持有量增加。通过存货指标可以得出企业存货的账面价值在增长，同时企业的总资产也在较大幅度的增长，这说明企业的规模在不断扩大。存货占总资产的比重先下降后上升，再下降，这说明企业也在试图控制存货的持有量。存货持有量的控制应该引起企业管理者的重视，在日常生产经营活动中，根据产品销售情况和生产经营活动的实际需要，对各种存货的使用和周转情况进行组织、调节和监督，将存货持有量保持在一个合理的水平上。

五、神思电子的财务分析

(一)纵向比较

1.资产负债表纵向比较

从2013年—2018年资产负债趋势分析可以看出企业的资产总额逐年增加，特别是在2015年资产总额增加了一倍，企业在上市之后规模扩大的较为明显，主要是因为股东权益的增加导致的。神思电子的资产结构属于稳健结构，长期资金可以满足非流动资产和部分流动资产的需要，因此企业能够保持良好的财务信誉，企业的风险较小。但是资产的收益能力较低，资本成本较高。企业应该合理确定资产结构，使企业价值最大化目标更好地实现。企业的流动资产占比明显大于非流动资产，说明企业资产的流动性较好，变现能力较强；流动负债的占比远大于非流动负债，说明企业的财务风险较大。

从2014年—2018年非流动资产结构变化分析可以看出企业非流动资产的金额逐年上升，特别是2018年非流动资产的增加率达到138%，因为可供出售金融资产和无形资产的增加。无形资产的增加主要是企业购买的专利权及软件、内部研发的软件和企业合并增加的软件所致。可供出售金融资产主要是因为增加了对上海术木医疗科技有限公司、北京曙光易通技术有限公司和浙江校联信息技术有限公司的投资。

2.利润表纵向比较

从利润表纵向比较分析可以看出营业收入整体呈上升趋势，营业成本在2015年—2018年基本保持稳定，销售费用也是呈现上升趋势，管理费用总体来说也呈增长趋势，但是2017年管理费用增长较为明显，主要是因为职工薪酬和研究开发费用较多。

3.现金流量表纵向比较

通过现金流量表纵向比较可以得出投资活动产生的现金流量净额呈下降趋势，并且一直为负数，特别是在2018年竟达到了-8475万元，主要是因为2018年04月30日合并了因诺微科技(天津)有限公司，取得66.2%的股权，入股资金总额19160万元。该公司是国内网络信息安全领域的领军企业，在人工智能技术进行情报分析、运用大数据及无线通讯特种设备等领域行业地位突出，具备军工、安全、公安等行业的相关准入资格，并且国家对信息网络安全投入持续增加，该公司的市场空间广阔。

而筹资活动产生的现金流量净额从2015年公司上市以来，总体呈现上升趋势，2015年增长幅度最大，说明公司上市能够吸引投资者。

综合对净利润的分析看出其不能满足负债需要，因此公司从2013年到2017年经营活动产生的现金流量净额呈下降趋势，但是在2018年为398万，主要是因为与2017年相比净利润在减少，但是资产减值损失、无形资产摊销、财务费用和经营性应付项目的增加导致调整的经营活动产生的现金流量净额出现正数，说明企业的现金流量稍有好转，但是企业仍要做好风险防范的措施。

(二)比率分析

1.盈利能力分析

2013年—2018年的营业净利率总体上呈下降趋势，盈利能力不好。总资产周转率和股东权益报酬率总体上呈现下降趋势，说明企业资产管理水平有待提高，而股东权益报酬率持续下跌会引起股东对企业的信心下降，有可能会引起公司股价下跌，企业价值下降。

表1 盈利能力横向分析

通过表1可以看出神思电子的营业净利率高于浪潮信息，但是小于优博讯，可见神思电子的盈利能力明显低于优博讯；从总资产周转率来看，神思电子的最低，说明神思电子的资产的使用效率最低；从股东权益报酬率来看，神思电子的该比率最低。因此，神思电子要加强对资产的使用效率，提高公司的盈利能力。

2.偿债能力分析

2015年—2018年的流动比率、速动比率、现金比率都在下降，但是资产负债率却在上升，说明企业的偿债能力在下降，财务风险比较大。

表2 偿债能力横向分析

通过表2可以看出神思电子的流动比率和速动比率与优博讯相同，且均高于浪潮信息，神思电子的现金比率低于优博讯的现金比率，但高于浪潮信息的现金比率，说明神思电子的偿债能力居中。优博讯的资产负债率大于神思电子的资产负债率，而神思电子保持稳健的资产结构，理论上神思电子的偿债能力应优于优博讯，但事实与此相反，所以神思电子的管理者要引起对此的重视。浪潮信息由于资产负债率较高，因此影响了其偿债能力。

3.发展能力分析

2013年—2018年神思电子的营业收入增长率不稳定，且大部分年份营业收入增长率低于总资产增长率，这反映出企业在销售方面的可持续发展能力不强。总资产增长率、资本积累率都在上升，这说明企业的资产规模在扩大，资本的积累能力也有所提高。随着资产规模的扩大，在2018年净利润增长率跌为负数，而利润是企业长期发展的基本保障，是公司经营的最终成果，所以要重视该指标的变化。

表3 发展能力横向分析

从表3可以看出神思电子的营业收入增长率远低于优博讯和浪潮信息，但是总资产增长率和资本积累率都是最大，说明神思电子没有利用好增加的总资产和资本，企业要加强这方面的管理，从而带动利润的增长。

六、神思电子的前景分析

(一)发展前景预测

随着全球范围内技术的发展，智能是代表一个国家关键基础性科技创新能力的重要体现，是信息化发展的高级阶段。我国现在大力支持人工智能发展，因此神思电子在战略恰当、发展前景较好之时，应加大技术投入，以便更好地应对机遇和挑战。

(二)财务前景预测

1.盈利能力

盈利水平是企业长期发展的基本保障，通过上文盈利能力的分析可以看出神思电子的盈利能力比较差，如果不采取措施提高总资产周转率和股东权益报酬率，那么有可能会发生经营风险。因为股东权益报酬率持续很低，股东可能会丧失对公司的信心，有可能股东会转让股权，那么总资产规模的扩大就会变得更难。

2.偿债能力

通过上文对偿债能力的分析可以得出，神思电子的资产负债率不是很高，且一直保持着稳健的资本结构，偿债压力不是很大。而优博讯的产品销售状况比较好，即使负债比例偏大也有足够的能力偿还。因此神思电子如果继续保持该资本结构可能会有筹资成本较高的弊端，而且不利于获得财务杠杆效益。

3.发展能力

通过上文对营运能力的分析可以得出，神思电子的发展能力不是很乐观，因为总资产规模和资本积累都在扩大，但是相应的利润却没有成比例的增长，如果继续发展下去对企业很不利。

七、结论及展望

在创新引领的时代，神思电子总体规划战略顺应时代发展，要重视对技术创新与科研水平的投入，提高产品核心竞争力，同时也要注重对人才的储备，为技术创新和战胜对手奠定坚实的基础。

通过财务与会计方面的分析可以得出神思电子的存货周转率和应收账款周转率较低，表明企业产品的销售情况不是很好，而神思电子在以后的经营中应该采取措施扩大产品的销售规模，而且要综合考虑持有存货的成本和应收账款的占有成本，制定出更适合企业的存货持有量、应收账款信用政策以及生产经营方案。

总之，无论是神思电子还是该行业的其他企业都应该遵循企业总体发展战略顺应时代发展的规律，财务与会计方面的分析都要结合总体发展战略去分析，不能忽视非财务信息的重要性。