孙黎 陈洁

中美贸易战、中兴被制裁、华为5G在西方国家的安全争议、联想参与5G标准制定被黑等等一系列颠覆性事件都极大地震动了中国企业，预示着一个全新竞争格局的开始。在这个新格局中，传统的贸工技路线、模仿策略、组装组合策略等，都要让位于创新的变革，用创业的姿态重新塑造企业。

英国科普作家马特·里德利则提倡一种自下而上的观察视角。世间的很多事物不是领袖通过顶层设计得来的，而是自下而上地演化和涌现出来的。从自下而上的视角看中美未来的科技赛局，我们就会看到创新的核心驱动力量——风险投资正在重塑中美之间的创新与竞争新势力。

风险投资是如何重塑中国的创新能力的？科创板又将如何助力风险投资对创新的推动力量？鉴古知今，让我们以十年为期，大致划分风险投资在中国的历史，从中看到它在不同时期的重要作用。

第一阶段：初入中国，水土不服

最早进入中国的国际风险投资要数亚新科（ASIMCO），创始人Jack Perkowski看到中国改革开放的机遇，在1994年筹集了国际资金，进入中国。在他的自述中，亚新科碰到各种官僚机构的壁垒以及“野猫式”中国企业家的欺骗，几乎损失了4亿美元，才找到成功模式。早期风险投资在中国水土不服的因素有四个方面：

首先，中国企业家未能接受国际公司治理模式。在地方保护下，中国本土企业家往往倾向于依靠社会网络和非正式的政治关系来保护其财产权和交易合同，可能会与国际风险投资的治理理念不同，形成极大的冲突。……