尹苗苗 孙 亚 费宇鹏

(吉林大学管理学院)

1 研究背景

新企业在成长的过程中会遇到各种困难，如难以获得关键资源、未能及时捕捉获利机会等，这些问题不仅阻碍了新企业的发展，甚至导致创业失败。风险投资以股权投资的方式进入新企业，成为新企业融资的重要手段，其在为企业不同成长阶段提供资金的同时，更重要的是给企业提供管理咨询等增值服务[1]。风险投资对于被投新企业的生存和成长具有决定性作用，它是作用于被投新企业的一股强大外部力量[1～3]。经过多年的发展，我国风险投资行业已由过去的以政府主导转变为民营、外资等多产权主体共同参与，尤其是民营风险投资已占相当比重[4～7]。既有研究发现，尽管风险投资对新企业绩效具有改善作用[4,8]，但相较于政府背景的风险投资，民营背景风险投资对被投企业IPO 绩效的影响更加显著[1，5]。已有研究表明，创业能力在新企业创建及成长过程中发挥着关键作用[9]。然而，民营风险投资如何通过影响新企业的创业能力，以促进新企业成长这一内在影响机制尚未得到揭示。基于此，本研究拟选取典型案例，解析此类风险投资对新企业创业能力的内在影响机理。

2 相关变量概述

2.1 风险投资类型

现有研究按照风险投资背景，将其划分为政府背景风险投资、民营背景风险投资以及外资背景风险投资[1]。其中政府背景风险投资机构的资金多来自于政府或国有企业。政府背景风险投资不以获利为目的，而是为了解决新企业融资难的问题，同时带来正向外部性，其带动的社会利益可以从被投资的风险企业传递到其他企业与消费者，最终带动整个社会的科技与经济进步[5]。……