康娟　张晓添

“希望永在，但虚假的希望可能带来高昂的代价。”《巴伦周刊》在2020年初的一篇封面文章中如是说。

过去两个多月，伴随新冠肺炎疫情在全球的蔓延，对这场大流行病严重程度和经济冲击的担忧日益加深。2020年3月是足以载入金融史的一个月份。美股经历了10天四次熔断的恐慌性抛售，而在此之前的2月，历时11年的美股牛市还在不断创造新高。本次美股暴跌是“本不应该在地球有生之年发生的历史性波动”，这是交银国际首席策略师洪灏在3月16日道琼斯指数下跌13%后做出的点评。截至今年一季度，道指下跌23.2%，标普下跌20%，双双创下史上最大一季度跌幅。

金融市场巨震之际，美联储迅速宣布了空间的宽松政策，此后数十家央行宣布降息，响应速度和规模都超过2008年金融危机期间。刺激政策叠加对产油国可能达成减产协议预期，美股从近期低点回升超过20%，进入技术性牛市。衡量标普500指数未来波动性的恐慌指数VIX从3月16日创下的82.69的高点持续回落至4月9日的41.67。

暴风骤雨般的跌势似乎暂时告一段落。但是，股市真的触底了吗？

英文有句谚语，叫“坏事成三”（Bad Things Come in Threes）。新冠肺炎疫情引发的全球公共健康危机可能正在演变成一场全球经济衰退，虽然还没有触发金融危机，但这种风险也在上升。这意味着，我们需要准备好在这三条战线同时作战。市场人士警告仍可能出现第二波跌势。

这种情况下，谨慎观望疫情好转的信号，仍然是未来几个月的投资基调。但对勇敢的长期投资者而言，或许可以着手寻找买入机遇。……