绘图/《巴伦周刊》

2020年3月，美股在10天内经历了4次熔断。在市场最为动荡的3月中旬，《巴伦周刊》中文版对景顺基金高级基金经理李山泉进行了专访。

他认为，美股遭遇的是投资者由于现金流压力而进行的恐慌性抛售，在这种资本市场遭遇恐慌性抛售的至暗时刻，大家不妨看远一点，不要低估人类社会克服困难的能力。同时，他也提醒大家，除了眼前的新冠肺炎疫情，我们也要关注石油美元解绑和美元可能大幅贬值这些影响更加深远的大事。

《巴伦周刊》中文版：近期美股频繁暴跌，已进入技术熊市。我看到您在最近的朋友圈中提到，信用阵痛已经开始，市场的暴涨暴跌已经摧毁投资者的信心，导致信用紧缩。您是否认为目前美股的暴跌已经脱离了单纯的基本面，而陷入信用紧缩所带来的恶性循环中？

李山泉：是的，我认为在近期美股下跌中大家已经是在恐慌式抛售。恐慌式抛售主要来自两方面的压力，一是企业自身的经营要求，另一方面是资本市场本身的保守要求。

越来越多大公司认识到，這场病毒疫情毫无疑问会造成公司现金流吃紧，公司决策者第一个想到的应对方式就是搂钱，增加现金储备，以备紧急之需。于是很多大公司抢先把银行所提供的贷款余额用到最大化，其结果必然造成银行倍感压力。想想看，类似于波音、黑石和凯雷等这种公司都这么做的话，那会是多大的力量？

不仅如此，那些资本市场大大小小的玩家们、各类基金经理们，当面对不明朗的未来时，增加持有现金也将成为顺理成章的操作。……