许争 高磊

摘   要：过去20年，全球利率中枢不断下行。低利率环境对保险行业资产负债影响显著。长期低利率不仅降低寿险产品的竞争力，影响保险公司的偿付能力，还增加保险机构准备金计提，挤压保险机构经营利润;利率下行会降低保险公司投资收益，增加再投资风险;在收益率错配严重的情况下，保险公司也极易面临利差损风险;低利率环境下保险公司资产负债管理面临前所未有的挑战。基于此，本文从低利率环境对我国保险公司资产负债影响出发，结合低利率环境下国际保险公司资产负债管理经验，提出低利率环境下我国保险公司资产负债管理的应对之策。

关键词：低利率;保险公司;资产负债管理

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2020.12.008

中图分类号：F832.48             文献标识码：A           文章编号：1003-9031（2020）12-0053-05

一、引言

2020年多次黑天鹅事件给全球经济带来重创，最严重的莫过于新冠疫情。为缓解新冠疫情对经济造成的冲击，世界主要经济体相继出台了大量的经济刺激政策，包括实施积极的财政政策和宽松的货币政策。如美国采取降息和量化宽松结合的政策，推动利率中枢进一步下行;日本和欧洲采取量化宽松和负利率政策相结合的模式，引导资金进入实体经济领域。在新冠疫情不断蔓延和各国应对冲击的政策之下，在一定时期内，全球低利率将成为常态。

而经济下行、利率走低给保险公司资产端和负债端带来不同程度的影响，也由此引发了对资产负债管理的新思考。从本质上来看，资产负债管理是保险公司运用的一种基本风险管理工具，管理良好的保险公司寻求与其保险负债的性质和期限相适应的投资，并在其风险承受能力和可用财务资源范围内最大限度地提高投资回报。……