钱胗芷 蒙冬妮 蓝立凤 谢海浪

摘 要：在中国经济的特定制度背景下，基于投资者的非理性和管理层的理性假设观点，从微观角度研究股票的错误定价对公司投融资的影响。阐述了股票的错误定价对公司经济活动的影响，为有限理性下的金融监管提供理论依据。

关键词：投资者情绪;错误定价;交互影响

文章编号：1004-7026（2020）05-0158-02         中国图书分类号：F832.51;F275         文献标志码：A

投资者情绪导致的股票错误定价是影响资源配置效率的重要因素之一，虽然传统经济学认为理性投资者能够为股票正确地估值，但现代金融学理论认为在现实经济中存在套利有限性并且投资者并非完全理性，因此估算股票价格会偏离其基本价值，可能对上市公司股票的定价和其真实的投资行为产生影响。

1  股票定价与公司投融资概述

1.1  股票定价行为

股票定价是指上市股份有限公司根据市场和公司生产经营状况以及公司的资产情况，通过科学的预测，判断股票的价格范围，实现公司对外投资、对内融资的资金运作。股票定价是反映公司基本价值的主要方式，股票的定价准确与否对公司的投融资决策有重要影响[1]。

1.2  公司投融资行为

投资行为指公司根据自身风险报酬比例，运用收益模型获得投资对象的股份参数，判断投资风险和可行性，是对公司资本的有效利用，并获取利润的行为。

融资行为是公司根据自身的经营状况，在金融市场向外部企业筹资，调整公司内部资金结构的行为。……