郑再杰

摘要：如今伴随着资本市场的变化，企业的股权结构出现较大的变革，目前的趋势为股权的过度集中以及大股东比例的提升，由此产生的问题也较为严重。在这一情况下，大股东利用自身的权利同高管合谋掏空企业的情况较为常见，这一合谋行为侵害了中小股东的利益，不利于我国资本市场的健康发展，为此本文在分析大股东与高管合谋下掏空方式的基础上，提出相关的预防对策。

关键词：资本市场;股权结构;合谋掏空

从20世纪末期开始，我国很多的上市企业被披露自身的丑闻，相关的会计舞弊行为出现，危害了大众的利益。其中大股东与高管合谋掏空行为，近些年来呈现出上升的趋势，为此有必要对其生产的机制与预防措施开展相关的研究与论述。

一、上市公司大股东与高管合谋的生产机制分析

市场上大多数的企业经营权与所有权是分开的，大股东占据优势地位，不仅仅掌握企业的内部信息，对于企业高管的任命也掌握决策权以及控制权。根据相关机构的调查数据显示，介质到2019年6月，我国上市企业内由董事长兼任总经理的占据30%左右。这就导致大股东与高管合谋变得容易，具有合谋的土壤。

本文依据相关数学模型，对于合谋的产生机制开展分析。假设上市企业具有大股东占据的股份为α，剩下的[1-α]股份中小股东分摊，α∈[0，1]。我们假设大股东与高管合谋，非法获取的额外收益为w，这种收益为上市企业利润u的一部分，其中w=λu，0≤λ≤1，对于高管无合谋收益为uj=α+βu，a高管的收入，βu表示高管的绩效收入。……