裴宝刚 郭金龙

摘 要： 采用文献研究方法综述了低利率政策的原因及对资本市场的影响。低利率的本质原因是生产要素、人口结构、经济周期、资本边际收益等结构性原因，低利率政策将给资本市场带来深远的影响;短期内部分低利率政策是有效的，但长期看在刺激信贷、阻止通缩、调控汇率等方面没有起到持续作用，而且会增加金融系统的脆弱性，产生资本市场泡沫;低利率政策增加了货币供应、降低了现金流贴现率、增加了资产波动性，利率相关的货币政策对固定收益产品的收益率影响较大;由于股票市场的影响因素复杂，低利率政策对股票市场的影响效果并没有统一的观点;低利率环境对房地产市场价格有促进作用。建议我国应该做好应对长期低利率的准备，并防控资本市场系统性风险。

关键词： 低利率 低利率政策 资本市场

世界主要经济体的名义利率水平整体上自二十世纪八十年代开始呈下降趋势，逐步进入低利率区间。2009年爆发的全球金融危机给世界主要经济带来了重大冲击，各国为了应对危机采取了一系列非常规的货币政策。2020年初至今新冠肺炎疫情爆发使全球经济受到重大影响，全球产业链受到巨大冲击，多国央行在短时间内集中采取了多种更强有力的手段，进一步促使利率下行，给中央银行、金融机构、资本市场等都带来诸多影响和挑战。近年来低（负）利率的问题受到国内外学者的广泛关注，从货币政策和经济基础等多个角度进行了相关研究。……