何艳

2020年以来，苹果股价在2019年上涨近90%的基础上，再度上涨近10%，市值逼近1.5万亿美元。与此同时，苹果2020财年一季报以918亿美元营收和222亿美元归母净利润创下历史新高。苹果核心产品iPhone手機在2019年四季度单季的市场份额问鼎全球第一，而可穿戴及配件类产品也成为新一财季营收增幅最大的产品。在业绩持续向好且即将迎来新一轮换机周期的当下，苹果26倍的估值已整体向互联网公司看齐，其能否有进一步提升潜力引发投资者热议。本期《红周刊》特邀两位长期跟踪苹果公司的独立投资人原炜（对苹果的商业模式有深入研究）和虞峰（长期投资苹果公司，跟踪10余年）共同解读苹果新一季财报及未来成长性。在他们看来，若以长期投资角度看，现阶段谈论苹果估值“天花板”还为时尚早。

疫情对苹果中长期影响有限

《红周刊》：进入2020年后，苹果股价仍延续2019年强势表现并不断创新高，市值一度逼近1.5万亿美元，远超FAANG同行。就苹果公司而言，其是否有需要注意的风险点？

原炜：对于价值投资者而言，关注的核心要素在于企业长期基本面和估值水平。目前苹果硬件设备和软件服务仍然热卖，其创新能力依然引领业界，基本面目前无需担忧。市盈率目前虽然达到了26倍左右，但我个人的判断是这个估值水平只是合理性偏高，并不算格外高估。

虞峰：短期而言，苹果股价的风险来自肺炎疫情。肺炎疫情持续时间充满不确定性，中国是苹果手机最大的单一市场，同时也是苹果供应链相对集中的主要地区，从这两点来说，苹果手机的营收在第一季度肯定会受到严重影响的。……