王晓光

摘 要：本文主要从现代公司的金融理论角度出发，进而让融资因素成功的引进到公司的投资模型当中，进而对不同的股权控制类型的公司进行投资和现金流之间的关系进行分析比较，从而明确各控股的股东所发生的投资决策行为具有差异性的原因。而对于市场上一些股权呈现分散的企业而言，其具有较高的公司价值以及对应的投资机遇。

关键词：股权控制;现金流量;公司投资;股权控制

一、 引言

随着人们对于市场经济的不断研究和创新，使其在近二十年以来，越来越多的人会在公司的投资决策模型分析当中引入融资因素。但是受到了新古典投资理论以及托宾Q投资理论的影响，导致在进行相对持续的投资模型分析中，美欧对融资因素产生的影响进行考量。

二、 研究背景

在信息不对称的理论方面来看，因为存在着信息的不对称，为此在企业当中的内部融资与外部融资之间存在着不可替代性。相比较外部融资而言，企业在发展过程中更加偏好进行企业内部的融资。为此企业外部融资的信息成本所展现的高低一定程度上体现出了对于融资的约束力程度，因此对于企业内部当中的融资约束力，使得企业需要放弃净现值转化为正数的机遇。

三、 不对称假说与融资约束力

为此，一旦在企业当中有着严重的融资约束力，在企业创造了一个具有良好投资机遇的时候，企业就会对现金流非常敏感。因此为了进一步验证不对称假说以及融资约束的可能性，可以利用股息支付的高低不同，来对企业现阶段所需要面临的融资约束力进行有效的评估，从而来利用低股息的支付占比来表明约束力的存在。……