李君梅

（陕西财经职业技术学院，陕西咸阳 712000）

啤酒产业作为我国酿酒产业的重要组成部分，从1900 年我国第一瓶啤酒哈尔滨啤酒的酿造开始，我国的啤酒酿造业发展经过100 多年的起伏变幻到现代，已经形成哈尔滨啤酒、燕京啤酒、青岛啤酒和华润雪花啤酒等大批啤酒品牌林立的格局，我国啤酒酿造产量已经雄踞世界首位，啤酒酿造已经成为我国经济发展的重要支柱。然而尽管我国啤酒酿造在产量上遥遥领先，但与啤酒酿造业发达国家之间的差距仍然明显，比如说，我国的啤酒酿造品牌在国际上没有打开知名度，在产业集中度方面，我国由于地域辽阔的因素，啤酒酿造较显分散，没有产业集中化的优势，物流成本的增加直接导致竞争价格的虚高，同时，啤酒酿造的酿酒技术和酿酒设备较为落后、在自动化方面远远落于人后。鉴于各种问题的存在，我国啤酒酿造业还有很大的上升空间，本文从财务分析的角度就燕京啤酒与青岛啤酒2016—2018 财务质量加以对照，希望能够从财务的角度就财务对照中所体现出来的财务表现、存在问题进行总结，有针对性地提出相关优化建议，希望能够为燕京啤酒公司财务优化和我国啤酒酿造业的整体提升提供参考。

1 研究的样本与方法

燕京啤酒和青岛啤酒都是我国非常重要的啤酒酿造企业，燕京通过精选优质大麦、选用燕山山脉深层（地下300 m）无污染矿泉水和极具典型的高发酵度酵母酿造出清爽口感的啤酒，在2018 年，其啤酒产销量达到了667 万千升，销售收入达833.08 亿元、实现利税109.98 亿元、利润97.65 亿元，在全球啤酒产销量中，位列第八；青岛啤酒以优质大麦、上等啤酒花、优质东北大米和甘美的崂山矿泉水为酿酒原料，原麦汁浓度12°，该啤酒泡沫细腻洁白、酒液清澈透明，是新中国建立以来的啤酒酿造评比中最多金奖的获得者，世界500 强排名310；依据两大啤酒酿造公司的生产规模和影响力，在我国啤酒酿造业中具有很强的代表性，所以从财务视角出发研究我国啤酒酿造业的财务情况、影响因素和存在问题，本文所选取的研究对象为燕京啤酒和青岛啤酒两大酿酒企业，以燕京啤酒和青岛啤酒最近3 年的财务信息为基础，对两公司近期的财务质量、财务表现进行剖析。所使用的数据是燕京啤酒和青岛啤酒在2016—2018 年的审计报告作为数据分析的基准，审计报告作为企业财报中最为客观、全面的一种，在数据准确真实方面有很大的可靠性。对燕京啤酒和青岛啤酒的财务表现进行分析的过程中，使用的主要方法是比较分析法。

2 燕京啤酒与青岛啤酒偿债能力比较

由于企业为了扩大其资产规模，为获得其用于发展的更多资金，就会采用杠杆经营的方式，通过负债的方式获得来自债权人给予的资金支持，为了保障企业可以按时还本付息，所以可以考察其在偿债方面的能力。分析主要包括短期偿债能力和长期偿债能力两种。在对燕京啤酒和青岛啤酒的财务质量的分析中，本文首先以偿债能力开始，分析这两啤酒企业在偿还债务方面的能力，短期内偿还债务的能力的分析使用的指标包括流动比率、速动比率和现金流量比率，在分析其在长期偿还债务的能力时，使用的指标包括资产负债率、利息保障倍数。燕京啤酒与青岛啤酒偿债能力比较，具体见表1。

2.1 短期偿债能力比较

根据表1 可知，从流动比率方面可以看到，其数值上是呈现逐年上升的状态的，说明在这3 年的时间段内，企业在流动性方面是在不断优化的，也就是说企业的流动资产在数值上一直比流动负债多，而且其差值在不断增大，所以企业在短期内，其偿债能力是不断向好发展的。一般情况下，都认为流动比率应当大于1，因此，在这个时间段，燕京啤酒企业在财务方面比较稳定，而且对于短期即将到期的债务，企业也有充足的资产可以用于对其进行还本付息。而且与青岛啤酒这3 年中的流动比率相比，通过比较其平均值，可以发现青岛啤酒这3年在流动比率方面要优于燕京啤酒，所以在这个基础上，燕京啤酒为了寻求更好的流动性状况，应当改善企业的流动比率，使其数值上更大一些，这样企业在短期内抵御偿债风险的能力才能获得进一步的有效提高。

表1 燕京啤酒与青岛啤酒偿债能力比较

速动比率是指对于每一单位的流动负债，企业能够为其提供多少资产用于保障其按期偿还。通常标准里，认为其数值为1 较为合适。当企业的速动比率低于1 时，企业在偿债方面就会面临有可能不能按期足量还本付息的风险。由表1 可以看出，燕京啤酒的速动比率在这3 年时间中均低于1，并且在数值上不断下降，因此说明燕京啤酒在偿还债务方面的风险不仅存在而且在不断增加。同归计算其平均值可以发现，燕京啤酒也要比青岛啤酒的均值低。通过对燕京啤酒企业财报的查看和分析，发现其原因就是由于企业有大量的库存产品，而且在不断增加，为了对存货进行管理，占用了企业的大量管理成本，才让企业能够用于保障偿债的资产不断减少，所以企业应当完善对存货的管理体系，从而提高企业流动性。

而现金流量比率则是一个动态的指标，反映了企业现金流入流出的情况，这种实时监控不断变动的指标可以实际反映企业的偿债能力。通过对这3年内该比率变化情况的观察，可以知道，最近3 年，燕京啤酒在该比率上是处于上升状态，也就是说这3年该企业的现金流入状况是在不断优化的。而且和青岛啤酒进行均值上的比较，燕京啤酒在该比率上也更具有优势。

2.2 长期偿债能力比较

从资产负债率角度出发，该比率反映了企业总体资产中债务的比重。一般情况下，该比率数值越小，则说明企业负债在其总体资产中所占的比重越小，则说明企业在长期上有更加优良的偿债能力，但这一数值也有下限，如果过低，则反映了企业资产利用情况不足，有大量闲置资金，而且企业的经营活力不足。这3 年将燕京啤酒和青岛啤酒该比率的变化状况进行比较发现，燕京啤酒在该比率上呈现下降状态，而青岛啤酒则变化幅度不大，说明，燕京啤酒的审慎经营及保守的态度。

利息保障倍数是指企业息税前利润与利息的比值。指标越大，说明企业的利润情况越好，能够用于偿债的资金越多，可以看出，燕京啤酒数值呈上升趋势，说明能够支付利息，但与青岛啤酒相比该比率还较低，所以还有改善的空间。

3 燕京啤酒与青岛啤酒营运能力比较

企业营运能力反映了企业通过对其资源进行配置而实现其财务增长目标的能力，分析此能力可以了解企业的经营水平。而营运能力普遍由资源的周转方面的指标反映，如果资源能够实现有效的周转，则企业通过对资源合理配置、经营聚能获得更多的经济效益，表2 为能够直接反映企业营运指标的燕京啤酒和青岛啤酒的运营能力比较表。

从表2 可以看到，从2016 年至2018 年的3 年间，燕京啤酒的应收账款周转率从70.98 次增加到80.02 次，应收账款周转天数从5.07 d 缩短到4.5 d，这说明其应收账款收回的情况有所改善，但总体上还是低于青岛啤酒，周转速度仍有待提高。而从2016年至2018年的3年间，燕京啤酒存货周转率从2.82 次减少到2.32 次，存货周转天数从127.87 d 延长到155.49 d，这说明企业在存货管理方面较弱，应当提高其将存货转化为经济收益的速度。尽管燕京啤酒的流动资产周转率处于上升状态，但仍低于青岛啤酒，所以有必要提高对公司流动资产的管理。总资产周率表示企业所有资产利用率，从数值上可以看出该比率是在逐年增加的，说明燕京啤酒在其所有资产的利用上是在不断提高使用率的，但仍低于青岛啤酒，所以燕京啤酒在营运方面还有待提升，还有很大的发展空间。

表2 燕京啤酒和青岛啤酒营运能力比较

表3 燕京啤酒和青岛啤酒盈利能力比较

表4 燕京啤酒和青岛啤酒发展能力比较

4 燕京啤酒与青岛啤酒盈利能力比较

盈利能力反映了企业利用其持有资产获得价值增值的能力。表3 为能反映企业盈利能力的指标。

根据表3 可知，从2016 年至2018 年的3 年间，燕京啤酒每股收益逐年增加，从0.44 元增长到0.62 元，销售毛利率、营业利润率、总资产净利率、净资产净利率也逐年增加，说明燕京啤酒的盈利能力情况越来越好。仍低于青岛啤酒的相关指标，说明燕京啤酒在盈利方面还有很大的提高空间。

5 燕京啤酒与青岛啤酒发展能力比较

作为反映企业未来前景的指标，发展能力会对企业的未来发展产生很大影响，良好的发展能力可以推动企业不管是在产量、技术还是规模方面，都不断攀登新的高峰。表4 为能反映企业发展能力的指标。

从表4 可以看出，最近3 年来，燕京啤酒主营业务收入增长率处于下降的状态，但净利润增长率却在不断上升，说明影响企业净利润的是其他业务收入。2018年，企业的主营业务收入增长率和净利润增长率均出现下降，和青岛啤酒相比，燕京啤酒还有很大的发展空间，应改善企业的资源的合理配置，让企业发展能力能够不断提高。

6 结论

通过2016—2018 年3 年间的燕京啤酒与青岛啤酒财务对照，我们能够清晰的发现，与青岛啤酒相比，燕京啤酒的流动比率和速动比率都较低，说明该企业秉持稳健经营，财务管理方面持有保守的态度。从营运能力上看，燕京啤酒的各项指标都要比青岛啤酒更低，说明燕京啤酒企业营运能力亟待改善。而且在存货方面存在问题，应当加强存货管理，避免占用营运资源。在盈利方面，燕京啤酒的指标要低于青岛啤酒，说明燕京啤酒的盈利能力有待提高。总体而言，燕京啤酒的财务状况总体发展较好，能够有效抵御偿债风险，同时也有较好的资产流动性和盈利能力，但在营运能力和发展方面有待提高，还有很大的提高空间。结合燕京啤酒同青岛啤酒两大酿酒企业的财务质量对照，笔者认为，包括燕京啤酒在内我国啤酒酿造企业的财务状况优化应该从产销的市场源头入手，一方面，加强对市场管理的力度，对市场结构进行调整，从而不断提高企业在行业中的竞争力，扩大市场份额，提升品牌价值和影响力。另一方面，对酿酒企业的酒产品结构进行优化，重点加强对其主营业务的发展，走特色路线和市场竞争优势化路线，以提高自己的市场竞争力来获取更大的利润空间。最后能够以市场、客户需求为发展方向，有针对性地改善产品质量，提高产品档次，生产面对不同消费群体和不同场合饮用的啤酒，从而扩大市场份额，吸引更多元化的消费群体，从而提升品牌竞争力。