摘  要：初创期企业创始人精神是整个互联网创兴公司的灵魂，掌握公司的终极控制权。如何在募集资金下保证创始人最终控制权是当前研究的热点。为此本文从国内已有的文献观点进行梳理，从宏观和微观视角上进行分析发展趋势，以期为我国双层股权研究和发展提供方向和借鉴。

关键词：同股同权;双层股权;控制权

一、双层股权结构的历史嬗变

双层股权主要指企业中同股不同权的资本结构。其最早开始于美国，共经历四个阶段：第一阶段为萌芽期：其特征主要以同股同权为主，以防止大股东的侵蚀行为;但在20世纪初，优先股和不具有表决权的普通股开始出现，由此拉开了双层股权的帷幕。第二阶段为1926年—1984年间。以美国道奇兄弟为主发行无表决权普通股为开端，在1940年纽约证券交易所发布持续40年的反对意见政策下仍有许多小企业和家族企业采用这种方式，如福特公司上市。第三阶段为僵持阶段。1984年纽交所做出相应妥协。1988年美国证监会也禁止了普通股投票权取消的规定，但该规定最后判为取消。僵局直到1990年才开始有所缓解。第四阶段：（1990-至今）1992年，紐交所允许设立不同权股票，两年后修订19C-4规定，放宽双股权公司上市要求，双层股权制得以发展应用。我国目前暂且还没有赋予双层股权法律地位，但随着阿里巴巴，百度，京东在美国的纳斯达克交易所上市，双层股权结构已逐渐引起学界关注。

二、国内研究特征分析

（1）双层股权宏观研究。……