摘  要：随着商业汇票电子化进程的显著加快和上海票据交易所的设立，票据业务发展迈进了新的阶段。本文在分析票据市场发展现状的基础上，结合企业集团票据业务管理需要，为更好服务集团票据管理，提出财务公司进行商业汇票集中管理的模式、主要做法和优势。探讨通过财务公司为集团成员单位提供集票据支付结算、票据融资、资产管理功能于一体的票据集中管理模式，有效盘活企业集团票据资产，促进降成本、降杠杆，提升票据管理水平，防范票据风险。

关键词：商业汇票;集中管理

一、票据市场发展现状

（1）票据市场进入规范化、高质量发展阶段

近两年来，票据电子化进程显著加快，票据市场基础设施建设得到加强，建立了全国统一的票据交易平台——上海票交所，制定现代票据业务规则，全面革新票据市场基础制度，票据市场整体环境有效改善，市场发展进一步规范化、市场化、现代化。

票据电子化进程显著提速，实体经济使用电子化票据进行支付结算融资的趋势将普遍化，票据电子化从制度上和技术上防止各类伪造变造票据、逃避监管、隐匿票据资产等行为发生，有效防范票据风险。2016年12月上海票交所的设立，通过统一平台、统一制度、统一规则、统一标准，并建立纸质商票统一登记、托管，实现纸票电子化以及DVP票款对付的清算方式，消除了信息不对称和地域限制，有效提升了票据信息透明度和业务行为透明度，抑制了票据业务中的不规范行为。标志着全国统一、集中、规范、电子化的现代票据市场框架初步建立。票据市场将进入规范化、高质量的发展阶段，在服务实体经济质量、市场资源配置效率、创新发展驱动等方面进一步发挥重要作用。

（2）票据市场交易主体更趋多元化，交易活跃度提升，流动性增强，促进票据成为重要的标准化短期债务融资工具

随着票据市场参与主体更趋多元，除了传统的国有、股份商业银行，更多的中小银行、非银机构及非法人产品直接加入到票交所平台，参与票据交易，票据交易活跃度提升、流动性增强，价格形成更加透明和市场化，“资金端”能够能好的对接票据“资产端”，提高融资效率，票据市场的深度和广度得以拓展。同时，伴随着票据市场的产品创新和制度创新，票据短期融资工具的功能更加凸显。票据不仅通过承兑签发为企业提供便捷的支付结算工具，也通过贴现拓宽融资渠道，降低融资成本。对金融机构而言，票据资产的转贴现、再贴现、质押回购等是短期流动性调剂的重要工具。

（3）票据市场进一步扩容，优质商票的认可程度在逐步上升，与银票价差逐渐缩小

随着票据信用体系和价格形成机制的逐步完善，票据市场产品在不断扩容，以往银票一支独大的局面正在改变，优质商票和银票价差，特别是转贴现价差在逐步缩小。商票的认可程度在逐步上升，促使银票和商票价差缩小。下一步随着商票信用主体信用评级制度的推出和针对商票贴现资产差异化风险资产占用，信用等级较高的优质商票将享受溢价，商票市场有望进一步扩容。

（4）票据市场的创新发展进一步加快

随着票据市场不断改革创新发展，票据产品创新进一步加快，将朝着提高融资效率、产品标准化、资源整合、市场风险管理以及科技创新应用等方向展开，票据资产证券化和票据资产管理产品不断创新发展。全国首单基于票据收益权发行的资产证券化产品——华泰资管-江苏银行“融元1号专项资产支持计划”成功发行，标志着链接货币市场与资本市场的票据业务“证券化”之门正式开启。为适应票据市场发展需要的票据收益率曲线、票据衍生品研究将进一步推动票据市场产品创新、制度创新，新型金融科技在票据领域的应用，也将推动票据市场发展进入新阶段。

二、企业集团财务公司票据集中管理思路

（1）票据管理模式

财务公司结合集团产业特点，发挥金融功能，为更好服务集团票据管理，可以“财务公司资金管理智能系统+直连ECDS电子商业汇票系统+上海票交所中国票据交易系统接口”为载体，聚合银行“票据池”产品，为集团成员单位提供集票据支付结算、票据融资、资产管理功能于一体的票据集中管理模式。

为成员单位提供统一托管、统一贴现、统一托收、统一運作的票据服务，管理票据种类涵盖纸质银行承兑汇票、纸质商业承兑汇票、电子银行承兑汇票（含财务公司承兑电票）、电子商业承兑汇票。在财务公司层面实现票据资产和信息的集中管理，开展好自营票据承兑、贴现服务，协调好合作银行共同为成员单位做好票据收票入库、代保管、票据付款、到期托收、票据贴现、商票保贴、质押开票、承兑出票、票据拆分等一站式、全流程的票据综合服务。由财务公司负责与银行端进行票据的转贴现、质押融资、卖出回购、买入返售等以提高票据资产运营效率。并继续利用好人民银行再贴现优惠政策，服务涉农、小微企业，提升融资资金成本优势。

（2）主要做法

不同于与传统意义上的“票据池”管理思路，该票据池是建立在企业集团下属的非银行金融机构——财务公司，在财务公司层面实现票据资产和信息的集中管理。

统一托管。集团成员单位应收票据统一入池管理，进入到“池子”中的票据涵盖纸质银行承兑汇票、纸质商业承兑汇票、电子银行承兑汇票（含财务公司承兑电票）、电子商业承兑汇票。银行为成员单位提供商业汇票鉴别、查询、保管服务。纸质商业汇票实物由银行集中保管，信息及权属进行电子化登记管理。通过财务公司票据池主账户，可查询、监测“票据池”信息，管理和反映成员单位“票据池”中票据的数量、金额、期限及其变化情况信息。

统一贴现。成员单位票据贴现需求统一向财务公司提出，由财务公司统一根据信贷规模、资金头寸情况、票据直贴市场情况，安排财务公司自营贴现或向合作银行办理直贴或转帖。通过统一贴现，提高议价能力，降低贴现成本，节约财务费用。

统一托收。入池票据由银行及时办理承兑汇票到期托收，提高票据托收效率，确保资金及时回笼，避免企业因疏忽大意造成延期托收，影响资金周转或增加资金成本。

统一运作。由财务公司根据流动性状况和票据市场状况，合理安排票据转帖现，质押回购、卖出回购等业务，统筹调剂票据池产生质押融资授信额度，提升票据运营效率。

（3）集中管理优势

1.有效盘活票据资产，促进降杠杆、降成本

延长支付账期，节约财务费用，最大限度减少开票保证金占用。发挥财务公司金融平台功能，提供集中贴现服务，统一运营贴现资产，通过转贴现、质押回购、再贴现等渠道提高票据资产周转效率，同时降低成员单位贴现成本。集中应收票据，聚合银行“票据池”产品，产生的票据池质押额度在成员单位之间有效调剂，改善因金额、期限错配，及成员单位之间票据资源不平衡的带来的成本、负债增加。

2.为成员单位带来更多便利和实惠

將提高成员单位票据管理的信息化水平，大幅度降低票据管理成本，提高财务人员工作效率，收票、付票的信息通过财务公司系统集中反映，开票、贴现、托收业务通过财务公司系统发起。将进一步降低成员单位开票保证金，降低开票及贴现成本。财务公司将把转帖、质押回购、再贴的价差与成员单位共享，降低贴现成本。在充分利用好成员单位现有银行敞口授信的基础上，还可通过集中存量票据，实现质押开票、票据拆分、商票银票转换等多种综合票据服务。

3.拓宽集团融资渠道，降低融资成本

集中管理集团票据，整合票据资源，抓住票据市场创新发展机遇期，发挥金融平台功能，拓宽集团融资渠道，降低融资成本，扩大集团商业信用影响，加大电子商业汇票融资力度，实现信用创造价值。通过财务公司集中贴现、统一增信，开票-贴现-转贴现、质押回购或票据资产证券化等方式，发挥票据融资功能，财务公司可与交易对手在上海票交所系统直接交易，实时清算、DVP票款对付，融资效率高、成本低。

4.提升票据管理水平，防范票据风险

通过集中管理票据实物和信息，及时准确反映票据权属状态和流转信息，把票据收支纳入货币资金收支预算管理。集中反映成员单位票据的数量、金额、期限及其变化情况信息，实现可实时查询、监测票据信息，有利于加强集团层面的集中管理，有效防范票据风险，避免分散的票据管理带来的效率损失。

作者简介：李然（1986.5—），女，汉族，云南瑞丽人，云南建投集团财务有限公司 副总经理，大学本科，研究方向：企业投融资、金融机构信贷管理。