段锐

【摘要】本文选取2010年1月至2018年12月上证指数和深圳成指与10余个国际股票指数，通过单位根检验、协整检验以及格兰杰因果检验观察中国股票与国际股票市场之间的协整关系以及格兰杰因果关系。最终结果可见，考虑中国股票市场与国际股票市场，中国股票市场与美国股票市场关系不大，但与日本、香港以及印度孟买股票市场有一定的相关性。

【关键词】单位根检验 协整检验 格兰杰因果检验

一、引言

自2001年中国加入WTO世界贸易组织，中国政府实施了一系列的改革开放政策，使得我国与国际之间的贸易壁垒逐步减少，进出口总量大幅增加，贸易依存度越来越高。检验我国资本市场的逐步对外开放是否会导致我国股票市场与国际股票市场的联动性也逐渐增强;国际股票市场是否对我国的开盘价或者收盘价产生影响，同时我国股票市场是否对国际股票市场的开盘价和收盘价产生影响;金融危机的爆发是否会影响中国股市与国际股市的联动性。本文通过研究中国作为新兴市场国家与发达国家股市联动性的普遍特征，以及联动性变化的影响因素，为以后的资本市场一体化等政策制度安排实施提供了基础支持，具有较高的理论价值。

二、文献综述

马柯维茨的现代资产组合理论认为：只要投资者所投资的各种资产收益率不存在完全的相关关系，或者各种资产收益率的相关率较低，那么随着低相关程度资产的加入，投资者就可以达到在保证收益一定的情况下降低其资产组合风险的目的。……