黄娇

摘 要：企业进行投资活动是对财务管理的重要环节，相关企业以投资来对其进行获取收益的目的，为了使企业的价值呈现最大化，所以对投资活动实行精准的项目评价。对于投资的评价主要是分为两个指标，其中内含报酬率和净现值，本文主要针对相关内含报酬率进行相关的应用分析和探讨，对于当前的内含报酬率在多个项目和单一项目中的应用，希望能对相关企业的决策提供一些帮助。

关键词：企业决策;内含报酬率;应用分析

内含报酬率又称企业内部收益率，是使得企业在项目现金流量实行限现值和投资额度的现值相等，从而更好地使企业的净现值实现零的贴现率。内含报酬率最大的优点是能够比较精确地计算出当前企业投资的实际报酬率，根据实际方案从报酬率的高低来对方案进行选择和比较，从而使得当前相关项目的投资更加趋近精准化。

一、在企业投资活动中对报酬率进行应用的原因

本文主要对企业的投资活动在财务管理中的重要环节，企业通过一些筹措资金的活动对生产经营的资金进行获取，然后企业会将资金用于内部进行购买资产或是对其他企业的股票进行买入。投资是指以获取更大利益为基础对资金实行的投放行为，目的是为了提升企业的自身价值，促使企业长远发展的重要举措。按照企业对投资的时间长短可以分为长期和短期的投资，短期的投资经常是指在一年可以收回投资的成本，主要包括一些短期的对应货款和一些证券，而长期投资是指在一年以上才能收回的投资，这些投资主要包括一些无形资产和固定资产的投资。企业对于投资进行管理的意义在于提升企业的根本利益使企业的价值最大化，降低企业风险，达到实现企业总体价值的提升和扩大。想要达到这一目标就需要做出相应正确的投资决策。对投资项目进行评判在企业的投资当中是比较重要的一环，企业应该为了实现更加科学的决策对其进行综合评价，通常企业的投资项目会有多种方案进行选择，这就需要企业在进行一些决策的时候对其进行综合的考量，实现企业指标有净现值和内含报酬率。

二、内含报酬率在企业决策中的应用

1.企业进行单一的投资项目决策

内含报酬率的相关指标不仅仅适用于固定资产的投资决策，还能适用于各种不同的资产投资决策。内含报酬率对各种投资决策的计算法都适用，对于未来的现金流量进行一定的贴现，主要是对一些报酬率进行比较。假若只有一个项目进行选择的话，进行决策的判断是非常简单的，只要投资的项目净现值都等于零，那么就可以选择该项目。在这个时候，内含报酬率的相关指标就变得不太重要了。内含报酬率在项目实施的时候只是作为参考点，可以了解在项目实施时候的内含报酬率。在计算净现值和所获得利益的相对指数时，对其如何进行贴现率展开调查，但是当前目标的报酬率和选择却十分复杂。

2.内含报酬率的决策原理

企业可以通过对内含报酬率来对项目进行判断和比较，决定其是否可以与其他投资方进行一定的对比。假若内含报酬率大于投资的成本，那么本项目的投资效益就是正，可以將项目列入考虑的范围内，但是如果内含报酬率小于投资的成本，那么项目产生的投资效益就为负，就不需要过多地对项目进行考虑，在对两种以上的方案进行选择的时候，需要采取这种方式对其进行挑选。经常将企业的投资方案进行划分，对企业投资方案进行划分可以促进方案决策的实施，独立方案的决策中经常会包含内含报酬率，所以内含报酬率在企业对项目投资中具有很重要的作用。

三、企业之间投资项目的决策方案

1.对于投资额相同的一些投资方案进行比较

在不考虑其他条件的情况下，在其他投资方案金额相同的情况下，对其进行净现值和获利指数进行决策，可以得出一定结论。在通常情况下，一些项目的寿命和相关资金流入量会保持在均衡的水平上，所以，在对内含报酬率的指标检测上也会产生一定的结论，但是随着情况的变化而变化，在某些特殊情况下也有很大几率会产生相反的结论，提升了净现值，内含报酬率却保持降低了。在这种情况下，对于那个指标得出的结论更加正确就需要通过一些例子进行证明和分析。

根据图表可知，投资项目q的净现值大于w的净现值，但是内含报酬率却小于w的内含报酬率。之所以产生这种现象是由于两种投资方式现金流入量进行的假设不同，在净现值计算方法下，现金的流入量必须由内含报酬率进行再投资，但是内含报酬率的计算方式却是以现金流入量的假设进行在投资的。关于对一些投资项目产生的一些净现金流量应该以何种内含报酬率进行再次投资，很多人觉得应该按照内含报酬率进行再投资，但是这种投资方式并不考究。每个投资项目都会存在自身的既定报酬率不同的项目产生的报酬率不同，不要项目产生的现金流量也会归回到项目本身，对其再进行投资的报酬率其实是项目本身可以实现的报酬率。但是项目报酬率知识取决于投资者对投资下定的力度和投入多少，仅仅只代表一个评价标准，对项目真实的内含报酬率并不影响，所以，由于投资项目产生的一些现金流量并以其进行报酬率标准进行再投资是不科学的。

作为投资者在对内涵报酬率进行选择的时候需要根据自身投资的风险大小作为基础，一般来说风险较大的项目，对内含报酬率的要求很高，但是如果投资人选择的项目是与实际报酬率差距不大的，那么净现值和内含报酬率得出的结果就会相同，对于投资项目效益较高的投资者就选择了较低的内含报酬率，那么和项目实际的内含报酬率就会存在一些差距，就会导致出现净现值和内含报酬率的结果相反的现象。对于这个问题当前只能得到一个定向的结果，但是如果不是在指定投资项目，对项目现金流量的不缺定性，就很难找出两者结论是否一致的节点。

2.如何最优的选择投资项目

根据上图的数据，当前如果将20%作为必要的内含报酬率，那么q，w这两个投资项目的净现值分别就是10万和19.64万，在这个时候净现值和内含报酬率的结论是一致的。W项目的净现值和报酬率都大于q项目的净现值和报酬率，那么在对q，w这两个项目进行选择的时候哪一个投资项目的收益是最大的，其一，w项目的报酬率比q项目的大，其二，从对投资金额价值的角度来看，虽然q项目的投入现金量很大，但是主要集中在项目的后期，这就导致再投资也不会产生更好的收益，并且净现值也没有大于w，故w项目会产生更大的收益，应该选择w项目。

对大多数中小型企业来说，由于企业的规模较小，企业的资金也是有限的，所以选择单一的投资项目是现实需要，对投资组合的选择较少。在资金量保持稳定的时候不仅要对项目本身的效益进行考量，还要对项目的投资效率进行考量，满足企业受益的最大化。在这种情况下可以适当地采用净现值的方法对投资项目进行选择，效果要好于内含报酬率的方法。

四、结语

综上所述，在对企业的投资进行决策的时候对其进行内含报酬率的分析有利于当前企业的发展和进步，但是仍然存在着一些缺点，这些缺点在企业的投资进行中还没有被涉及到，但是在未来的发展中可以根据一些方面进行深化和解决。在不确定下的企业模型描述方面，都是对市场需求进行探索，即使当前在金融的衍生市场上都已经有过大量的现实应用，但是在科学性和合理性的研究中还存在一些弊端，所以在企业的投资决策中对其进行相应的实际参考和研究是非常重要的一步。

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