胡嘉琦

近日，闽系房企泰禾集团（000732.SZ）不平静。副总裁余智晟失联、人员“换血”、执行副总裁张晋元或近期离职的消息甚嚣尘上；资金链紧张、出售股权缓解资金压力的消息也不断爆出。

2019年4月12日晚间，泰禾集团股份有限公司发布2018年年度报告和2019年第一季度报，2018年报显示，泰禾集团2018年实现营业总收入309.85亿元，比上年同期增长27.35%；实现归属于上市公司股东的净利润为25.55亿元， 比上年同期增长20.25%。

截至2019年3月末，泰禾集团总资产2472.78亿元，总负债为2090.77亿元，净资产为 382.01亿元。截至2019年3月末，泰禾集团资产负债率为84.55%，较2017年底下降了3.28个百分点；净负债率为279.19%，较2017年底下降196个百分点。两项指标虽有改善，但相比同业，泰禾集团的负债率水平仍然处于高位。未来一年内，该公司将有461亿元短债需要偿还。

与此同时，投行及评级机构对其过高的债务及杠杆水平表示担忧。2018年5月9日和10月17日，国际评级机构标普和惠誉先后将泰禾集团的主体信用评级由“B”下调至“B-”，同时将该公司的无抵押债券下调至“CCC+”。值得注意的是，在克而瑞排名的TOP20房企里，国际评级机构给予泰禾集团的评级最低。

泰禾集团创办于1996年，是一家起家于福建的民营房企，2010年通过借壳在A股上市。泰禾集团早年主要在福建、北京一带开发房地产项目，以打造中式高端豪宅“院子”系列产品而颇受业界关注。此后，泰禾集团推行全国战略，版图扩张至29个一二线城市，旗下项目达90余个。2013年至2015年，泰禾集团以“黑马”的姿态频频高价拿地，一度被称为“地王收割机”。……