李程 俞佑依

本文以韵达公司为案例研究对象，首先分析其借壳上市的动因，其次分析借壳后财务绩效的变化，并通过非财务绩效信息进行适当补充，使其直观的反映借壳上市对韵达货运带来的变化;最后通过对事件的梳理得出若干结论。

一、借壳上市相关理论概述

（一）相关概念界定

借壳上市，是非上市公司通过一系列操作，将自身的优质资源通过资产重组的方式进入资本市场，以达到提升公司整体资本实力的行为。借壳上市是企业合并中一种比较特殊的并购方式，该类企业合并通常称为“反向购买”。即借壳上市后，卖壳方虽然为法律上的母公司，但其为会计上的被收购方。

二、韵达股份借壳上市背景和动因分析

（一）双方交易情况介绍

1.借壳方基本概况

上海韵达货运有限公司成立于1999年。企业以快递为核心，涵盖仓配、云便利、跨境物流和智能快递柜为内容的综合服务物流平台。公司以电商为主要客户来源，采用自营枢纽转运中心和终端取派加盟相结合的网络扁平化运营模式。

2.壳公司基本概况

宁波新海电气股份有限公司（以下简称“新海股份”）。新海股份在2007年取得国内证券市场的上市资格，并于当年的3月6日在深交所成功挂牌上市。截止2016年9月，公司创始人黄新华是新海股份的控股股东、实际控制人。

（二）交易流程

韵达货运本次借壳上市的交易流程主要分为两个步骤：重大资产置换;发行股份购买资产。本次交易中，新……