【摘要】中国经济发展到今天，取得了很大成就，实属不易。展望未来发展，任重道远。其中一项重要的任务，就是要从实际出发，清醒地认识到中国未来发展所面临的各种风险与挑战，既包括来自国内的风险与挑战，也包括来自外部的风险与挑战，然后对这些风险与挑战开展深入的研究与探讨，提出防范之策。

【关键词】中国经济 债务 房地产 【中图分类号】F202 【文献标识码】A

改革开放以来，中国在各方面的发展都取得了巨大成就，其中最让世界所称道的就是中国经济快速发展，从一个贫穷落后的国家成为一个在世界上处于中等偏上收入水平的国家。如果按照另外一种说法，那就是中国目前是世界上最大的新兴市场国家。在从新兴市场国家到发达国家的发展过程中，有許多风险需要加以防控和管理，稍有不慎，其发展趋势就会发生逆转，给其发展造成巨大的不利影响，这样的例子世界上并不鲜见。从我国的具体情况来看，有些风险是与其他新兴市场国家共通的，但也有一些其它特定的风险。

要特别注意防控金融风险

必须承认，中国目前的金融体制与制度、金融市场发展、金融衍生工具等各方面，与发达国家相比，都存在一定差距，因此我们需要深化金融改革和促进金融改革开放。鉴于中国金融的市场化还不够，金融改革开放的核心和重点要根据现代市场经济发展的需要，进一步提高其市场化水平。要打破金融垄断、更多地开放金融业务与金融市场、加快推进人民币可自由兑换、人民币汇率形成机制的改进等问题，都与市场化直接相关。

推进金融市场化风险性很高，如果盲目推进，就会出大问题，反而拖累整个经济发展，甚至造成整个社会发展失序。1997年亚洲金融危机的爆发，很大程度上与泰国政府当时率先对外开放金融市场密切相关，同时伴随着经济结构方面存在的一系列问题；随之出现金融危机的马来西亚、印尼等也都与其金融市场开放过快、金融风险管理水平不够、本国的外汇储备较少等因素相关。1999年初，由于巴西货币雷亚尔快速贬值而引发了由货币危机导致的金融危机。之后，阿根廷政府于2002年初放弃比索盯住美元的汇率制度，引发了阿根廷金融危机。

基于这些相关国家的经验，促进金融改革开放成功，需要平衡好三个方面的关系：一是金融改革开放的力度；二是本国经济发展的水平与阶段；三是国家金融管理当局和管理者在特定时期的金融风险管理能力和水平。简言之，就是要使这三者在一定阶段保持一致的水平，也就是说，金融改革开放的力度不能太超前于另外两方面的发展阶段，否则就容易出现金融风险失控的情况，最终带来金融危机。当然，金融改革开放也不能太滞后于另外两个方面的水平，否则就会阻碍整个国家的经济与社会发展。一般而言，金融改革开放的力度应该是适度超前于另外两者，并积极引领另外两个方面的改进与发展。

要特别注意防控债务风险

不少新兴市场国家都出现过债务危机，特别是在20世纪80年代，拉丁美洲和非洲的许多国家因为债务危机而使其工业化发展和整个经济发展受挫，甚至出现了严重的倒退，个别国家的工业化发展水平几乎倒退到了原点。即使是发达国家，如欧盟国家，由于债务危机，导致其经济发展在危机过去整整十年后仍未完全恢复元气。俄罗斯、日本也在有些年份出现过因债务危机而导致经济衰退的情况。

我国目前也在一定程度上存在比较明显的债务风险，主要表现为：一是政府、企业、居民家庭都有债务；二是这三个方面的负债量都比较大；三是由于居民家庭买房而导致其负债年限比较长，一般都在10年以上，因此这一债务压力短期内难以减轻。在存有巨大债务的情况下，如果经济增速下降过快，就很容易出现债务危机，尤其是在目前家庭居民负债占比已经比较高的情况下，一旦在“稳就业”方面出现问题，形势将会更严峻。

要特别注意防控房地产泡沫风险

房地产业与金融和债务两个方面密切相关，一旦房地产泡沫破灭，相伴而来的就是金融危机和经济危机的爆发。20世纪八十年代末九十年代初的日本房地产泡沫破灭后，导致其随后20多年的经济发展一直处于低迷状态；亚洲金融危机的爆发也是与东南亚几个国家尤其是泰国的房地产泡沫及其破灭直接相关联的；2008年发源于美国并蔓延至整个世界的金融和经济危机最先也是由房地产泡沫破灭引起的。

中国从1998年开始推行住房市场化政策，经过20多年的快速发展，房地产已经成为中国经济的重要组成部分。但同时也带来了许多问题，其中一个就是，中国的房地产业已存在一定程度的泡沫。如果我们用住房空置率来衡量的话，即使按照保守的数据估测，中国目前也已经超过10%；更有实证研究表明事实上已超过20%。从部分发达国家的情况来看，美国的住房空置率一般在2%左右，欧洲国家像德国、法国等都在10%以内，日本稍高于10%。一般而言，如果住房空置率超过20%，说明风险已经很高了。2014年以来，我国本来是要加大房地产去库存力度的，但由于同期推出了棚改计划，随着棚改货币化安置比例不断提高，购房者增加，并且从一二线城市向三四线城市延伸，从而带动了一二三四线城市房价又一轮普遍、大幅上涨，同时也刺激了房地产投资，因此总体空置率并没有下降，目前这方面的风险仍然很高。

要特别注意防控外部风险

2018年以来，中国发展所面临的外部环境发生了比较大的改变，其中最重要的事件就是中美贸易摩擦。同时，现存的国际贸易体系及其规则面临着巨大挑战，也在一定程度上增加了我国未来发展的压力。加上宏观层面的逆全球化、民粹主义、保护主义、单边主义等浪潮，不仅只是势力抬头的问题，而是影响力呈增加之势，以及美联储的升息政策可能也会在一定程度上增加我国资本的外流，人民币的币值稳定问题也将承受不小的压力。

此外，“一带一路”倡议提出5年多来，目前已得到了超过150个国家和国际组织的充分肯定与积极参与，倡议已经变成行动，随着项目的落地及竣工，“一带一路”倡议对促进世界经济的发展发挥了积极作用。但是，出于各种目的，美国、欧盟、印度等国家或经济体对“一带一路”倡议及其建设事业仍存有不同意见。因此，我们必须采取十分现实的态度，既要从机遇角度来看待与继续实施“一带一路”建设，同时也应特别重视对“一带一路”建设的风险防范，包括可能由此而引发的债务、地缘政治等方面的风险。

中国经济发展到今天，取得了巨大成就，实属不易。展望未来发展，任重道远。其中一项重要的任务，就是要从实际出发，清醒地认识到中国未来发展所面临的各种风险与挑战，既包括来自国内的风险与挑战，也包括来自外部的风险与挑战，对这些风险与挑战展开深入的研究与探讨，提出防范之策，做到胸中有数，进而逐步降低和化解这些风险，促进中国经济可持续发展，努力在新时代再创中国经济发展新辉煌。

（作者为北京师范大学新兴市场研究院院长、教授）

【参考文献】

①胡必亮、唐幸、殷琳、刘倩：《新兴市场国家的综合测度与发展前景》，《中国社会科学》，2018年第10期。