赵金先 蒋克洁 武丹丹 陈涛

【摘 要】 针对地铁项目融资风险问题，以WSR系统方法论的概念模型为切入点，从物理（W）、事理（S）、人理（R）三个维度构建地铁项目融资风险评价指标体系;引入CIM模型结合G1赋权法构建地铁项目融资风险混合评价模型，系统探讨以CIM为核心的风险评价方法在地铁项目融资风险中的应用;以青岛地铁13号线二期PPP项目为例，进行融资风险的概率测度评价，验证了该模型的科学合理性。风险评价结果表明：此项目总体融资风险等级为Ⅰ级，风险低的概率为62.98%，表明该项目融资的可行性;三个维度风险影响程度大小分别为：物理—人理—事理，主要风险影响因素为：资金不到位风险、市场需求风险、建设或运营成本超支风险。

【关键词】 WSR; G1赋权法; CIM模型; 地铁项目融资; 风险评价

【中图分类号】 F572.88  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2019）14-0103-05

引 言

随着我国城市化进程的加速推进，地铁项目的发展已步入黄金时期，地铁建设开始尝试多样化的项目融资模式，PPP、BOT及BT等一系列融资模式得到了广泛应用。项目融资的引入有效地解决了地铁建设项目政府的财政压力，但是融资风险潜伏在地铁项目的整个寿命周期内，同时融资主体关系结构的多元化及地铁项目自身的复杂性，导致项目融资风险管理难度增大。因此，为了减少和避免投资者的损失，有效降低和控制地铁项目的融资风险，对其进行科学合理的风险评价具有重要意义。

我国在城市轨道交通项目融资风险研究方面大多以定性与定量为主。……