浅谈一下我对现在行情的看法。从中期角度看，年初我就认为A股市场将步入一个新的周期，或者说步入一个牛市阶段。年初出现三根月阳线之后，市场在4月份出现一次月线级别的二次探底，我当时判断二次探底的大概时间是两个月左右。

二次探底有望结束

目前看，市场走势基本延续了我的判断，6月以来市场出现探底回升的态势。如果从月线上看，今年可以参考2005年的998点，也是构筑底部的过程。当时998点见底之后，月线涨上去后有一次二次回落，之后才正式进入牛市。2014年1849点见底，上涨了四五个月后也出现几个月的调整，然后才步入上升趋势。

从这个角度说，目前整个市场的走势依然在我意料之中。市场经过年初的上涨和二次探底，本月有见底迹象。但目前只能说有见底迹象，二次探底的结束需要指数正式突破3200点，进而走出主升行情。

这两年，以银行、白酒为代表的大金融、大消费走得是独立行情。医药板块因为政策的密集性打压，总体落后于消费板块。若市场在这个位置重新布局，我更看好医药板块。

战术上，未来几年我看好三大板块：大金融、大消费和大健康。大金融中，除银行、保险以外，券商有再度啟动的迹象。但无论是买大金融、大消费还是大健康，一定要注意估值的高低。

如果投资者想买金融股和券商股，可以关注一些估值较低的券商股。举个例子，不做推荐，招商证券的H股，只有不到10港币，严重跌破净资产，相对其A股折价50%。

大消费这两年的表现是最好的，整个消费指数走势较强。2015年5178点下跌以来，唯一取得正收益的板块就是食品饮料。这个板块我之前也有提及：白酒、油盐酱醋等个股，建议已买入的持有，不宜追高。目前虽然整体市场的位置偏低，但这个板块已经涨了几年，已经错过买入的最佳时机。

大健康是错杀时机，如果站在5-10年的周期角度，医药和消费都是大牛股的摇篮。从国内外看，医药股甚至超过消费股的涨幅。由于医保控费政策的密集出台，去年下半年以来，医药指数呈现深度下跌，虽然片仔癀、云南白药等仍保持着稳定，但板块总体还是受到了较大冲击。我认为大健康板块经过两年的打击之后，无论从市盈率角度还是市净率角度，与消费股相比都处于明显的估值洼地。

我认为，目前布局医药就相当于2013年布局白酒，抑或是2008-2009年布局乳业。当时蒙牛和伊利因为事件因素股价下跌，但这只是短期的，公司的成长取决于它们长期的赛道。如今，由于老龄化的逐渐加深，老百姓对医保、健康方面的需求会上升，所以当医药板块出现下跌的时候，我们要坚定地买入并持有。从未来3-5年的角度说，布局医药板块无疑是最佳选择。现在医药股可能不如白酒股涨得好，但医药股正处于绝对价值的低位，只要市场进入复苏周期，再慢慢进入上升期、繁荣期，这些股票就会有越来越大的上升空间。

选择重要，坚持更重要

投资者最大的问题是耐心不够，容易放弃。我当时在2006-2007年买入片仔癀和云南白药时，也是坚持了3-4年才解套，从解套再到赚钱，中间更是经历了市场的大起大落。从长期赛道的角度，买到一个相对低位的板块并坚持持有，这就是绝佳的投资机会，就如现在的医药板块。

由于老龄化社会程度的加深，人们对医疗、药品的需求会逐步增加，没人怀疑这种需求会丧失。在2013年时，大家恐慌白酒的需求会丧失，当时整个市场，甚至企业的高层管理人员都看空，但我认为从估值的角度白酒是被低估的。2013-2014年时，五粮液定向增发，想捆绑经销商去买股票，不过当时五粮液的经销商几乎没有参与的，行业内部的人都不看多，行业被低估就是这样的情况。

当医药股还没涨时，大家都觉得消息是利空的，但现在医药股的估值已经到低位了，市净率已经非常低了。

马曼然投资观点：

一、投资最大的风险就是投资不懂的东西。

二、重要的不是自认能力的无限，而是能力的局限。

三、最好的投资就是用“破产的价格”买入“破不了产的企业”。

在投资圈，你的智商肯定不是最高的，情商也不是最足的，但你可以让最天才的管理层为你打工，让最伟大的企业为你赚钱。你的命运将取决于这些天才管理层和伟大企业的命运。