刘曦

【摘 要】集团财务公司作为集团内部金融机构，如何主动发挥自身独特优势，依托集团、服务集团，提升集团资金集中度、高效运用资金成为财务公司全面聚焦的重要课题。

【关键词】集团财务；资金集中度

资金归集是集团企业资金管理的一个重要手段和形式，合理有效的资金归集管理有利于盘活集团内部资金，提高资金使用效率，降低集团资金成本。集团财务公司作为集团内部金融机构，如何主动发挥自身独特优势，依托集团、服务集团，提升集团资金集中度、高效运用资金成为财务公司全面聚焦的重要课题。

一、财务公司资金归集现状

根据中国财务公司协会数据显示：截至2018年8月末，在中国财务公司协会注册的财务公司法人机构已达247家；行业资产规模总额已达5.76万亿元，较上年同期增幅21.91%；行业负债总额为4.91万亿元，较上年同期增23.25%；1至8月累计实现净利润581.19亿元，较上年同期同比增长21.95%。

财务公司行业虽发展迅猛，但行业资金集中度却增长缓慢。2017年末，全行业平均资金集中度为47.91%，较2016年末仅增长2.33个百分点，且历年来这一指标基本处于45%以下，资金集中度偏低是全行业面临的普遍问题。

二、资金集中度影响要素

（一）监管政策掣肘

为防范金融风险，维护金融秩序，保障债权人、投资人的合法权益，各监管机构对管辖范围内企业资金使用及存放做出明确监管规定，如中国银监会“三个办法、一个指引”规定、证监会关于《上市公司与集团财务公司关联交易及其规范》、深交所《深圳证券交易所信息披露业务备忘录第37号——涉及财务公司关联存贷款等金融业务的信息披露》等。金融监管政策对集团公司资金归集提供政策指导，但随着财务公司行业日益发展与规范，监管政策一方面未根据市场适时调整，另一方面为博弈资金提供不可归集的政策“保护”。

（二）多方利益博弈

目前，A集团未实现归集的资金主要包含银行发放的贷款资金、各类专款专户资金、上市公司资金及境外资金等。其中，对A集团影响较大的主要为贷款资金和上市公司、合资公司资金，无法归集的原因主要是建立在监管政策下的银企利益博弈、股东利益博弈及公司管理层的认识和价值观念，很大程度阻碍了项目贷款资金及上市、合资公司资金归集。

（三）自身业务局限

根据《企业集团财务公司管理办法》规定，财务公司的资金来源较为单一，其主要依靠股东投入的资本金、吸收集团成员单位闲散资金及向商业银行等金融机构拆入短期资金等。截至2018年11月底，B财务公司主要的资产和负债约90%以上来源于成员单位，而A集团内成员单位因高速公路行业特点，融资需求巨大，难以将账面资金全部长期存放于B财务公司，且资金支付的季节性波动较大，B财务公司又无法获得长期稳定的外部资金来源。相对于集团巨大的融资需求，财务公司无法通过发行金融债券等业务，为集团从外部获得较为稳定的长期大额资金。

（四）支持力度有限

A集团的产业类型决定了其用于生产建设和营运期还本付息的资金缺口是巨大的，而B财务公司自身因注册资本、经营范围、政策等因素无法解决全部集团内成员单位的资金需求。各业主单位及其下属公司需主要通过银行及发债进行大规模融资。在建设期内，各成员单位因受限于银行贷款条件及其利益诉求，会形成资金归集的外向力。克服这种外向力必须集团上下意志高度统一，措施有力。

三、资金集中度提升措施

财务公司的资金归集，源于在集团中的角色定位——以财务公司为平台实施资金集中管理，实现产业资本与金融资本的有效集合。在当前经济发展低迷的背景下，基建投资拉动将继续成为稳增长的主要力量，但交通基础设施投资资金缺口巨大，通过财务公司，提高资金归集率，实现资金集约利用，撬动资金杠杆，是解决目前交通基建投资缺口的有效手段之一。

（一）自上而下，战略引领，全面加强资金归集考核

B财务公司作为A集团内部资本运作平台及金融中介，即具有金融专业优势，又了解自身产业运行规律的特点。由财务公司作为集团内部财务资源配置和外部融资的牵头人，一方面可将集团内部有限的财务资源整合利用，提高集团整体资金使用效益，另一方面可将集团内部的融资需求统一，发挥规模效益，且可依托集团信用，以较低成本筹集资金，降低集团整体财务负担。与此同时，借助财务公司的平台，加强对各成员单位资金计划的监督管理，资金计划的管理可形成从资金来源、资金使用到资金回收的闭环管理，不断推动和完善集团资金集中管理和精细化管理水平，对于提高集团资金运作效率、防范资金风险、提升资金管控水平有着重要的意义。

基于此，集团应自上而下，从战略高度加强资金归集，统筹配置集团财务资源。一方面，加强成员单位资金归集考核指标力度，将可归集口径资金集中度纳入企业经营责任考核，从公司整体考核评分、负责人绩效和资金归集率提升水平等多方面综合施策；另一方面，加大对成员单位账户管理的力度，如无特殊情况，应只允许成员单位开立资金池合作银行账户，同时摸底集团账户情况，加强账户清理工作，清理长期不使用账户并督促新增账户的归集工作，加强促进账户集中管理，有效减少非资金池银行资金沉淀。

（二）自内而外，筑牢根基，切实提升经营创新水平

1.重研究，通壁垒。面对不断调整和强化的金融监管政策环境，B财务公司需多方面梳理研究政策限制，针对A集团行业特点，总结分析相关资金归集的难点，加强与监管部门协调沟通，争取更多资金归集方面的政策支持（如项目资本金、财政资金、保证金等专项资金）。

2.重沟通，提规模。B财务公司需加强与A集团内成员单位及合作银行的沟通，逐户走访，了解成员单位资金管理现实情况，用多存放资金、贷款资金归集后留存比例不低于限定额度等多种手段归集贷款专户资金，一户一策，逐步增加资金归集总量。

3.重创新，谋发展。B财务公司需不断加强理念创新、模式创新、业务创新，多元化增加业务产品，优化业务流程，进一步满足成员单位需求，有效减少集团子公司对银行的依赖程度，努力提升成员单位资金归集水平（如发放金融债券、建立本外币资金池进行境外资金归集、最低持股比例归集等）。

（三）以点带面，数据共享，着力打造全网信息平台

信息化时代，集团公司在资金管理方面已突破地域限制，为实现统一的结算、担保、筹资、调拨提供便利。构建数据共享，构建信息化平台，可实现人力、数据等多方位共享，对成员单位资金、利润等作出客观评价；另一方面可对成员单位进行科学划分，从而建立登记评估制度。

成员单位应加强与集团、财务公司之间的数据信息共享。成员单位的财务、账户、资金、信贷数据的共享，可帮助集团及财务公司进行有效的数据分析，全面评估资金总量敞口及市场价格，在财务公司无法解决全部资金敞口时也可根据经济形势选择集团整体的发债或贷款策略，获得更加有利的融资组合条件。

财务公司将长期坚持依托集团、服务集团的根本宗旨，继续坚持发挥金融机构服务职能和集团总部部分财务管理职能的双重价值，充分发挥“资金归集平台、资金结算平台、資金监控平台、金融服务平台”功能，履行内部金融平台职责，为持续降低集团财务成本、优化资源配置、调整产业结构和增强集团竞争力而奋勇前行。