王清玉 徐祯 黄闻达

【摘 要】从欧债危机出现后，世界经济平衡的研究成为关键，只有研究失衡根源，才能推动世界经济的平衡。基于此，本文首先分析了世界经济失衡的根源，其次提出了世界经济再平衡的思路，以期本文研究可以对世界经济研究起到参考作用，推动世界经济再平衡。

【关键词】国际货币体系；世界经济失衡；美国民主政治制度

美国目前使用公民选票至上的政治制度，该政治制度下形成了国际货币体系，国际货币体系中资本账户传导机制以及经常账户传导机制，导致世界经济出现失衡。世界经济失衡的根本源头在于美国民主政治制度，由于世界经济失衡，造成了经济危机的出现。

一、基于国际货币体系视角下的世界经济失衡的根源

世界经济失衡主要原因在于国际货币体系，对经济失衡根源的探索要重视设计国际货币体系，建设经济失衡局面。通过激烈交锋反应金融秩序。国际货币体系并不是脱离世界经济的，而是世界政治和经济变量的内在框架。国家经济政策具有非竞争性和排他性特点，经济政策也可以当做是公共物品，国家选民使用选票对政府经济政策进行交换，政治家利用支付政策得到选票，让政治家个人抱负得以实现[1]。

美元作为世界货币，以美国为金融中心的货币体系给美国带来经济收益。一方面是铸币税的收益，美元具有国际货币地位，拥有征收铸币税权利，经过宽松政策量化，让货币供给不断扩张，将国内利率得到压低，利用资本外溢将通胀预期输出世界，外围国家出现外汇贬值，征收铸币税。另一方面财富就业效应，将利率压低可以给本国的财政赤字带来成本降低的作用，同时金融部门处于世界资本中心可以减少融资成本，让利润率有所提高，从而增长国内消费。总之，世界经济失衡根源体现在美国民主政治制度，民主政治结构决定着国际货币体系，美元的货币地位让美国金融市场成为中心，由于其账户传导和资本账户传导机制，导致了世界经济的失衡。

二、基于国际货币体系视角下的世界经济的再平衡

（一）美国方面

美国经济政策工具逐渐衰落，让宏观经济平衡受到严重冲击，美国经济失衡体现在财政和账户赤字上，美国利用公共开支的减少，提高税收尝试缓解。受到政治压力影响，难以实践执行。美国扩大国债，但维持货币供应量，一方面会形成中长期增税预期，让中长期资金紧张加剧，经济下滑预期也有所提高，早还曾加息预期的出现，对于国家经济增长带来负面影响。另一方面，对当期资金产生刺激提高资金需求，使得即期市场的利率明显提高，对于投资增加和经济增长带来负面影响，会造成选票政治压力[2]。为了保持较低的利率，美联储会通过扩张负债表平抑利率，来提高其上升势头，形成财政赤字出现货币化，导致通货膨胀的发生。财政赤字由于无法使用财政手段重回平衡，只能通过通货膨胀，对跨期进行稀释，同时借助于国际货币体系对铸币税的征收来展开补偿。美国已经达到债务上限附近，财政政策逐渐枯竭，宽松货币成为必然选择。

对于一些经常账户再平衡，美国将希望寄托于汇率政策，基于美元的贬值，让出口扩大而进口减少，让国际收支平衡得到修复。货币政策工具受到基准利率的影响，逐渐接近于零。也就是说汇率利率评价出现失效，只能通过调节货币的供应量的量化工具。通过扩张货币供给，提高国内投资，对项目赤字进行弥补，以实现再工业化形式的平衡。

（二）歐洲方面

欧洲债务危机扩大让再平衡受到影响，欧洲缺少统一经济政策，各个国家修复自身负债表和收支平衡难以协调，去杠杆化未受到货币政策配合，且欧洲部分国家爆发了抗议游行和罢工等活动。欧洲五国负债率过于高让欧洲国家财政乘数有所降低，提高了欧元汇率不稳定性。如法德两国欧洲央行面对通货膨胀控制出现僵化，导致付出了一定的财政代价，让政策工具弹性以及政策调整空间一再缩小。在此趋势下，为避免财政工具枯竭，欧盟提出融资救援请求，欧盟再平衡道路相对曲折，由于货币工具以及财政工具的枯竭，容易导致贸易保护主义的发展，让欧美国家在汇率问题朝向中国施加压力。

（三）中国方面

中国难以通过启动内需来改变增长经济的方式，且调整产业结构还需要很长一段时间，欧美想要寻找新增长点，操控未来的谈判，这不利于外围国家调整，同时容易给国家带来过大的财政负担，让转型成本有所增加。亚元因历史问题、货币多元化以及SDR权重设计等，会给国际货币改革体系造成阻碍影响。世界经济变量和格局借助国际货币体系下传导机制持续出现失衡，很难短时间里纠正失衡问题。

对此要加快改变国际储备的货币格局，避免美元独大的局势。首先将SDR当做是超主权货币的首选，目前先处理国际货币功能和篮子货币代表的主要问题。建立SDR应急预案和分配预案，让SDR流动性得到完善，让SDR应用领域得到扩展。其次发展区域货币，对美元的货币地位建立直面竞争，对欧元计价和交易提出重点发展，让欧元发展成为货币体系的平衡基础。最后要从多个途径推动人民币的国际化发展，建设多元化储备货币的格局，实现香港、澳门等区域完全流通，再推动人民币跨境流通，逐渐开拓人民币的投资渠道，早日实现人民币的自由兑换。

三、结论

综上所述，本文首先分析了世界经济失衡的根源，其次提出了世界经济再平衡的路径。目前美国、欧洲和中国都面临着再平衡困境，贸易政策和汇率交锋进入到白热化的阶段，无论哪一国家都无法通过调整经济结构纠正失衡局面。需要逐渐弱化美元地位，加强区域货币合作，推动国家利益的发展。

【参考文献】

[1]杨珩.基于国际贸易、国际资本流动和国际货币体系视角的全球经济失衡研究[D].吉林大学，2017.

[2]肖勋勇.现行国际货币体系对全球经济失衡影响研究[D].华南理工大学，2016.