赵胜民 何玉洁

一、引言

自从2007年国际金融危机爆发以来，金融监管体制改革最大的变化当属宏观审慎监管的内涵不断被扩展和深化，逐步升至宏观审慎政策，成为具有政策属性的调控手段。和宏观审慎政策对立的就是微观审慎监管政策。两者的不同在于宏观审慎分析的重点是整个金融体系的健康状况和稳定性，而微观审慎分析则以单个金融机构的状况为重点（李妍，2009［1］）。但由于危机的传染性、标准问题以及集体失误，导致健康的微观主体并不能充分保证宏观整体是健康的（周小川，2011［2］）。国际金融危机爆发表明金融领域出现了微观审慎监管政策监管的真空。尽管在微观审慎监管下，绝大部分银行个体都符合监管标准，但宏观金融风险仍然空前高涨，以致酿成国际金融危机。微观审慎监管政策的局限性和宏观审慎政策的提出，说明金融机构个体的微观风险行为和宏观金融稳定性并不是一脉相承，两者之间具有更为复杂的关系且能相互影响。那么金融机构微观主体风险行为与宏观金融风险有什么关系呢？两者之间是怎样相互影响的呢？而对于我国主要以间接融资为主的金融体系来说，银行为金融系统的主体，所以宏观金融稳定与微观银行风险的关系当是宏观金融稳定与微观金融机构关系的主导。这种复杂关系的厘清对监管体制的改革以及宏观审慎政策和微观审慎监管政策的协调具有重要意义，也促进了当前对宏观金融风险的学术研究。……