◆苏 畅 ◆李志斌

内容提要：文章选取2011—2017年度196家江苏省制造业上市公司为样本，实证分析得出，财税激励政策有助于刺激企业研发投入。同时发现，财务柔性对财税激励政策和企业研发投入具有调节效应。针对财务柔性越弱的企业，财政政策和企业研发投入的正相关关系越显著；针对财务柔性越强的企业，税收优惠和企业研发投入的正相关关系越显著。

一、引言

对一个国家来说，科技创新是推动产业升级、促进企业资源配置优化的根本途径，也是提升市场竞争力、稳固市场地位的重要手段。根据《中国统计年鉴》数据显示，2017年度我国R&D经费总量为12,012.96亿元，其中江苏省为1833.89亿元，占全国15.27%，排名第二。

企业的研发活动具有动态性、复杂性、高风险性、不确定性等特点，因此仅依赖市场调节往往无法使得研发投入达到最优的水平。根据《2017年全国科技经费投入统计公报》，2017年度我国科学技术的财政支出共计8383.6亿元，与上一年度相比增长了8%。与此同时，财政部、科技部、国家税务总局联合下发了《关于提高科技型中小企业研究开发费用税前加计扣除比例的通知》。国家激励政策是否真的直接刺激了企业的研发投入呢？

20世纪80年代以来，越来越多的国内外学者对财税政策和企业研发投入进行了研究，但鲜有学者分析企业内部因素对财税政策和企业研发投入的调节作用。本文在现有研究的基础上进行了丰富，根据资源基础理论和组织理论，企业进行财务柔性储备有利于提高企业研发投资水平，进而会影响企业的创新产出，因此本文增加了财务柔性对财税激励政策与企业研发投入的调节效应研究，尝试检验财务柔性对财税激励政策和企业研发投入的调节作用。……