本刊记者 林 蔓

华辰精密装备（昆山）股份有限公司（以下简称“华辰装备”）在2018年9提交了创业板首次公开发行股票上市的申请。根据华辰装备的招股书，公司此次拟公开发行不超过3923万股，预计募集资金总额6.04亿元，主要用于全自动数控轧辊磨床升级扩能项目、智能化磨削设备生产项目、研发中心项目的建设以及补充流动资金。

股市动态分析周刊记者仔细研读招股说明书后发现，华辰装备存在不少问题，对于投资者来说，恐不是一个好的投资选择。首先从发展前景来看，华辰装备所在行业的市场规模不到10亿，公司目前市占率已达到34%，未来发展空间有限。其次，公司产品结构单一，主营产品占总收入的90%；且公司研发投入低，不利于扩展产品线；这意味着公司未来业绩难以获得可观的增长。此外，华辰装备的应收账款增长迅速、现金流波动剧烈，恐有遭遇流动性危机的风险。

产品结构单一 成长空间有限

华辰装备主营产品包括全自动数控轧辊磨床、维修改造业务及备件产品三类，其中全自动数控轧辊磨床为主要收入来源和发展方向，2015-2018年中报占营业收入的比例分别为 89.67%、90.20%、79.93%及84.57%，其他项目对营业收入的贡献程度较低。可见华辰装备的业绩高度依赖全自动数控轧辊磨床业务，产品结构可以说很单一。

2015年-2018年1-6月，华辰装备实现的营业收入分别为1.9亿元、2.02亿元、2.49亿元及1.48亿元。虽然近年来营业收入呈稳定增长态势，但公司未来的成长空间却很有限。华辰装备招股说明书称，2016年度、2017年度，公司在国产数控轧辊磨床行业市场占有率分别为32%、34%，处于细分行业领先水平。……