魏 卉，郑 伟

(石河子大学 经济与管理学院，新疆 石河子 832003)

内容提要：本文以2004-2014年沪深A股非金融行业上市公司为研究样本，结合企业竞争地位，系统分析并验证供应链集中度影响权益资本成本的作用机理及可能的传导路径。研究结果发现：供应链集中度越高，企业权益资本成本随之提升；经营风险是供应链集中度影响权益资本成本的一个中介路径，即企业较高的供应链集中度会加剧其面临的经营风险进而导致权益资本成本增加。较高的企业竞争地位能够弱化供应链集中度对权益资本成本的负面影响，且企业竞争地位是通过缓解企业的经营风险这条路径影响了二者之间的关系，即较高的企业竞争地位因其具有较强的抵御风险能力从而缓解了供应链集中度引发的经营风险，继而对供应链集中度与企业权益资本成本之间的正相关关系产生弱化作用。

一、引言

资本成本作为企业投融资决策的主要指标，对其绩效及价值具有重要的影响。而权益资本成本作为资本成本的重要构成要素，因其影响因素的多元化及衡量方法的复杂性，历来是公司财务理论及实务界关注的热点。

权益资本成本是股权投资者出让资本的使用权所要求获得的预期回报率，回报率与投资者所承担的风险相匹配，企业未来收益的不确定性越大，投资者要求的报酬率越高，权益资本成本则随之提高。企业的商业模式及经营环境的异质性所蕴含的经营风险必然会对其权益资本成本产生影响[1]。……