摘 要：本文基于统计描述性分析和面板数据模型方法，考虑了财产收入的几方面因素，选取了城市CPI、GDP指数、存款基准利率、上证综合指数、房价增长率和保险深度6个解释变量，使用2003年至2013年31个省级面板数据对影响财产收入的因素进行了分析。物价、宏观经济环境、央行政策、金融市场环境、保险市场、房地产市场等相关指标都会在一定程度上影响城镇居民的财产收入，且影响程度不一样。

关键词：财产收入； 面板分析； 影响因素

一、研究背景

在经济高速发展的今天，我国政府更加注重共享发展，创造越来越多的财富使其流入人民手中，逐步完善我国的收入分配格局，努力缩小贫富差距。值得注意的是，在我国居民的人均总收入中，人均财产收入从无到有，并且在其中的比例逐步加大。

在《中国统计年鉴》中的主要指标解释中，财产收入是指住户或住户成员将其所拥有的金融资产、住房等非金融资产和自然资源交由其他机构单位、住户、个人支配而获得回报，然后扣除相关的费用之后得到的净收入。进行财产收入影响因素的分析不仅可以探索我国国民财富保值增值的新途径，还可以进一步深入到我国贫富差距的研究中，这对国民经济的繁荣发展有着非常重要的意义。

二、文献综述

（一）国家政府层面

董虹（2009）从国家产权制度因素、投资市场制度因素、税收制度因素、社会保障制度因素的正式制度理论角度和非正式制度理论角度对影响中国城镇居民财产收入的制度因素进行了实证分析，对如何提高居民的财产收入提出了合理的政策建议。董爱荣（2008）在对提高居民财产收入的思考中提出政府应当把握好“创造条件”的职能，从法制保障、政策体系和市场环境等多方面创造条件，达到让群众获得更多财产收入的目的。

（二）社会市场层面

廉萌（2013）在提高我国居民财产收入的金融路径分析中，从金融视角研究了我国居民财产收入的增长方式，并运用了金融市场的常见指标进行了实证分析，肯定了市场性金融支持路径在财产收入长过程中的主导作用，希望通过运用价格规律、供给规律等市场规律，使市场这只“看不见的手”对国民财富的累积发挥巨大的作用。

（三）居民个人层面

吉首丞（2013）在对中国城镇居民财产收入的影响因素分析中，用居民财产拥有量（动产和不动产两方面）、居民的教育水平和风险意识等相关数据做了面板数据模型的实证分析，得出居民的财产收入是在居民财富的基础上衍生出来并逐步积累的，教育投入的增加使得居民在做风险投资时更加理性，对于财产收入的增长也有不容忽视的影响作用。霍飞飞（2013）认为人的教育程度会影响劳动报酬、就业率，人的消费观念会受到年龄影响，人的风险意识会影响自己在做投资时的选择，以上因素都会影响到居民自己的财产收入。罗富政（2011）的思想是，风险意识的提升与风险教育的强化能够提升财产性收入。Gollier（ 2002）认为在具备一定财富的基础上，财产收入主要取决于居民对家庭资产的主观配置，然而主观上的决策是由风险规避的态度与投资机会共同决定的。

三、我国城镇居民财产收入影响因素实证分析

（一）获取数据

2003年以后我国统计工作趋于完善，统计口径基本一致，故本文选取的数据从2003年开始可用性更高。由于目前最新的的统计年鉴只可以查找到2014年的数据，而2014年关于财产收入的统计解释和界定发生了改变，故在面板分析中将2014年数据剔除掉，采用了2003年到2013年共11年31个省市自治区的面板数据。

（二）变量确定及指标选取

在对国内外学者有关财产收入的探索成果的基础上，结合经济学的有关理论，根据我国财产收入的来源结构，关于各变量的数据选取如下：（1）本文的因变量Yit，为各省市自治区城镇居民的人均财产收入对数值，地区用i表示（i为1至31），时间用t表示，数据来源《中国统计年鉴》；（2）自变量X1it为以2003年为基期的定基的城市消费者价格指数CPI，数据来源《中国统计年鉴》；（3）自变量X2it为定基的国内生产总值（GDP）指数，以2003年基期，数据来源《中国统计年鉴》；（4）自变量X3it为中央人民银行公布的基准存款利率，采用各年年底数据，数据来源于中国人民银行货币政策司2015年10月24日公布的《金融机构人民币存款基准利率》；（5）自变量X4i4为上证综合指数的对数值，用来表示金融市场的景气情况，数据来源《中国统计年鉴》；（6）自变量X5it为各省历年的房价增长率（单位%），数据来源《中国保险年鉴》；（7）自变量X6it为各省市自治区历年的保险深度，是保险费用与当地GDP的比值（单位%），反映保险市场的发展状况以及人们的风险意识，数据来源《中国保险年鉴》。

（三）回归分析

运用Stata14对各个变量进行单位根检验，一阶差分后都趋于平稳。进一步运用Kao（Engele-Granger based）两步检验法，验证得到自变量与因变量之间存在协整关系。

以城镇居民人均财产收入的对数值Yit为因变量，城市CPIX1it、GDP指数X2it、基准存款利率X3it、上证综合指数的对数值X4it、房价增长率X5it、保险深度X6it为自变量，建立如下模型：

Yit=α1X1it+α2X2it+α3X3it+α4X4it+α5X5it+α6X6it +εit+C

四、结论及建议

通过简单的回归分析，可以得出以下结论：我国城镇居民的财产收入与城市消费者价格指数、GDP指数、基准存款利率、上证综合指数的对数值呈现正相关的关系，P值均小于0.05。与保险深度之间存在着不显著的正相关关系，与房价增长率呈现不明显的负相关关系。

我国城镇居民的财产收入逐年增长，具有发展潜力，可以作为我国居民收入中不可忽视的一部分。财产收入的变动能够对我国的贫富差距产生影响，当低收入组的财产收入增长速度超过高收入组财产收入的增长速度时，贫富差距会有缩小的趋势，低收入组由于财产收入的增收会是其逐步向中等收入组发展，进而缩小我国的贫富差距，减缓社会矛盾。财产收入的增长如果能够超过物价的增长速度，对于居民财富来说能够对抗通货膨胀带来的贬值冲击，达到保值增值效果。

参考文献：

[1]董爱荣.对提高居民财产收入的思考[J].中共太原市委党校学报，2008， （2）：12-15.

[2]董虹.中国城镇居民财产收入增长的制度因素分析[D].西安：陕西师范大学，2009.

[3]霍飞飞.中国城镇居民财产收入影响因素分析[D].大连：东北财经大学，2013.

[4]吉首丞.中國城镇居民财产收入的影响因素分析[J].特区经济，2013， （2）：166-169.

[5] Gollier ， C. what does theory have to say about household portfolios [A]，GuisoL， Haliassos， M.andJappelli，T.Household portfolios[C].Cambridge，MA：MIT Press，2002.

作者简介：

单怡然（1994—），女，山西临汾人，山西财经大学2016级金融学硕士研究生.