吴 澜 玉 波

（新疆财经大学 会计学院，新疆 乌鲁木齐 830012）

引言

筹资决策、投资决策和股利分配政策是现代企业管理中最主要的三大板块，尤其投资政策关系着公司的扩大再生产，正确的投资政策会成就公司的辉煌，相反错误的投资决策不仅使公司投资失败，更会使公司走向低谷。近年来，虽然我国上市公司的投资稳定上升，但投资失效的例子屡见不鲜。目前，我国的资本市场仍需要完善的制度规范，公司治理结构还有很大的改善空间，上市公司主要利益主体之间的矛盾还没有找到有效解决办法，上市公司非效率投资的问题都是由这些问题造成的，对这些主要因素一步步进行深入分析，对提高上市公司投资效率具有很大的帮助。

一、非效率投资概述

（一）非效率投资的内涵与类型

1.非效率投资的内涵

效率这一概念最早是被意大利经济学家帕累托所提出的，具体来说是帕累托效率即在整个社会全部居民收入分配达到最优的一种静止状态。在经济学研究范畴，帕累托效率是指资源分配达到的一种均衡状态，某些人的情况得到改善而又没有使一些人的情况变糟。帕累托改进是指资源配置效率的提高即如果资源配置的状态的改变使得某些人情况好转而没有使其他人情况恶化。企业的投资会改变企业的资源配置，这个改变如果提升企业的价值，则这项投资是有效的，否则是无效的。

非效率投资就是指企业未能实现根据影响投资的因素测算的最高投资报酬率的投资行为。……