我国政府高度重视政策性融资担保机构问题，自2015年以来已经在全国层面发起设立了国家农业信贷担保体系和国家融资担保基金。全国性政策性融资担保体系，在我国还是一个新生事物。我们认真探讨其逻辑问题，有利于更好地应对各种挑战。逻辑包括思维逻辑和客观规律，这两者往往是辩证统一的。一个事物，如果不能在思维逻辑上获得合理的结果，在现实中一般也难以成立；但在思维逻辑上成立了，在现实中如果条件不具备，一般也难以成立。政策性融资担保机构基本逻辑问题如下。

第一个逻辑：为什么要设立政策性融资担保机构

对于基本逻辑的讨论，不能应用“存在即合理”的现实印证观念；而是应该在假设没有设立机构的前提下进行讨论。对于是否设立专门的融资担保机构，也有反对的观念。比如，有的观点认为，可以用财政贴息或者奖励的方式，引导商业银行发放贷款。但这种观点的成立是要有两个前提：第一，商业银行具备灵活调整自身资源的意愿和空间；第二，财政奖励和补贴具有足够的吸引力。但现实显然不是这样的。商业银行追求的是股东利益最大化，虽然也会努力承担社会责任，但商业银行肯定不能以社会责任为追求目标，各类引导政策与自主经营获取利润相比，引导政策会发生一定的效果，但不能发挥足够的作用。

对于全国性的重要问题，需要持续的投入和专业的能力，需要有专门的主体来代表政府意愿承担职责，并采取有效的行动。在城市化进一步深化，农业处于改革升级的关键时期，需要有专门的机构来解决小微企业、农业新型主体的信息缺失、财务不规范、担保物缺失等问题。这就需要设立政策性融资担保机构。

第二个逻辑：整个融资担保行业经营困难，为什么政策性担保机构还能可持续

当前，整个融资担保行业经营困难，2016年全行业的股本回报率在1%左右。同其他行业的民营企业一样，民营担保机构经营好坏不单纯是所有制问题，而是企业的机制、能力、素质问题。在发达国家，并没有像中国曾经有的那么多民营担保机构。这是有着客观环境因素的：第一，金融服务供给不足，国家实行金融牌照的管制，客户上存在市场空间，催生了众多中小的融资担保机构。这个问题正在逐步缓解。第二，国家以前对中小微企业、农业新型主体的融资，支持政策的力度和丰富程度还不充分，以政府直接行使的财政支出和税收优惠等政策手段支持较多，这也是正在逐步解决。

一些担保机构的失败，并不意味着政策性担保机构也失败。从国外情况来看，德国、韩国、日本等国政策性融资担保机构，针对中小微企业等提供担保服务，均实现了经营的可持续。

第三个逻辑：政策性担保机构是怎么实现可持续的

这个问题首先要回答一个信心问题。在现代社会，中小微企业即使再不景气，是否会全部破产或者停业？农业在任何一个国家中，是否会中断？答案当然是否定的。这就是一个基本信心。

其次是回答方法问题。这个包括三个方面，第一，政策性担保机构能否比银行更有效解地决信息不对称问题。从社会分工的角度来看，政策性担保机构更加专注某个领域，而商业银行是服务所有行业的，这种专门的分工，结合信息技术的发展，能够使政策性担保机构获得足够的信息。第二，商业银行的信贷决策是基于信贷技术的，就是一整套专门的知识体系和经验，包括授信政策、风险评级模型和业务规章制度等。在信贷技术的基础上，担保机构同样可以建立自己的担保技术体系，这种知识和经验通过优秀的人员队伍、良好的机制，是能够有效建立起来的。第三，政策性担保机构的收费，能否维持自身运营。政策性担保机构并不一定要低收费，也可以参照市场规律收费；在需要降低担保费率的情况下，政府出于支持农业和中小微企业的考虑，可以给予一定的补贴。由于大数概率和担保技术均失效等客观原因造成的信用风险，政府出于对不能中断经营的农业和中小微企业的支持角度，会给予一定财政补贴支持。

综上，在基本信心的引领下，将担保技术、参照市场原则收费和政府补贴结合起来，担保公司是能够实现可持续经营的。

第四个逻辑：如何面对目标客户反担保能力缺失或者不足问题

这个问题的回答，不能从商业银行的角度来考虑，要从专业资产管理公司和投资银行的角度来考虑。这个问题也是担保技术的要素之一。

商业银行对待第二还款来源，主要是关注其市场价值和可流通性，一般希望是能够在普通市场上就能进行处置的。但政策性担保公司是在细分市场专营的准金融企业，只需要反担保物在自身熟悉的领域能够有效盘活就可以了。比如土地承包经营权，被担保主体经营失败了，借助基层政府和农村产权交易市场等力量，只要能够找到合适的其他经营主体来承接，就能够化解不良资产。从投资银行的角度，就是更加重视资源的未来价值，时间周期可以拉得更长一些，中小微企业的知识产权等资产将发挥出适当的担保价值。当然在业务操作方面，需要合理控制担保额度，不能超过专属反担保物转让价值的一定比例。

有了上述四个基本逻辑的判断，政策性融资担保机构是能够可持续经营的。但并不意味着政策性融资担保机构不需要艰苦的努力，就能够实现可持续经营。政策性融资担保机构要在内部控制、激励约束机制、产品研发、文化建设、队伍培育、信息化建设、资产保全等方面付出艰辛的努力，这种努力程度甚至要超过政策性银行和涉农商业银行，才能够实现可持续经营。