王晓燕 梁彦清

摘 要：本文以2012—2018年创业板上市公司平衡面板数据为研究样本，运用面板门槛模型和固定效应模型，研究不同成长阶段企业的研发投入与经营绩效之间的关系。研究结果表明：研发投入与经营绩效会受到成长机会的影响，存在非线性的双门槛效应。当成长机会低于第一门槛值时，研发投入对经营绩效的相对影响显著为负，且影响程度较高;当成长机会发展到第一门槛值和第二门槛值之间时，研发投入对经营绩效的影响显著为正;当成长机会超过第二门槛值时，研发投入对经营绩效的相对影响显著为正，且影响程度明显降低。进一步区分行业的研究结果显示，无论是低成长阶段还是高成长阶段，制造业研发投入對经营绩效的影响程度均要低于非制造业，这为我国研发投入政策的制定提供了数据支撑和实践经验。

关键词：成长机会;研发投入;经营绩效;面板门槛模型;固定效应模型

中图分类号：F279.24  文献标识码：A

文章编号：1000-176X（2019）12-0088-08

一、问题的提出

中小企业要想发展壮大，保持竞争优势，技术创新是关键，而技术创新的核心则是需要企业持续不断地注入研发投资。引入新产品和新工艺的创新型企业可以增强其市场实力和竞争优势[1]。2009年10月23日，28家中小高科技企业获得创业板首批上市资格，与主板市场不同，创业板市场主要以中小企业、高新科技企业为服务对象。2009—2018年创业板上市公司从28家发展到744家，整个板块的发展肩负着提升中小企业技术创新能力和推动经济发展的重任。……