摘要：近年来，我国经济债务增长较快，尤其企业杠杆率较高，债务负担不断加重。尽管各界关于中国经济高杠杆问题提的很多，对高杠杆深表忧虑，但是我们对于中国经济杠杆的特点、成因等方面的了解依然有限。文章从杠杆率的衡量指标选取、中国经济杠杆率情况、高杠杆风险及去杠杆路径选择四个方面对中国经济高杠杆进行了分析，认为导致高杠杆的重要原因在于投资回报率的下降，当前应加快企业结构调整，将资源重新导向有生产力的地方，并着力降低企业生产经营成本，探索构建房地产市场长效机制等。

关键词：去杠杆；资产负债率；债务-GDP比率；债务风险

近年来，在国际经济环境更趋复杂、我国经济下行压力仍然较大的背景下，中国实体经济资本回报率持续下降，部分企业经营困难加剧，货币开始更多在金融体系内部自我循环、空转，经济虚拟化、债务化倾向明显。2016年末，中国工业企业的平均利润率仅为5.97%，工业企业净资产回报率（ROE）从2007年的6.74%下降至2016年的3.53%。大量家庭储蓄存款转向更高收益的银行理财产品，居民金融投机性增强，最终迫使银行将理财资金配置在具有高杠杆收益的投资领域。企业投资同样显示出较强的投机性。根据东方财富金融数据平台Choice统计显示，截至2017年10月，沪深两市共有1 142家上市公司购买理财产品，累计金额达到1.11万亿元。大量本可以用于实业投资的资金进入到金融体系内部进行杠杆套利。尽管目前学界、媒体关于中国经济高杠杆问题提的很多，各界也对高杠杆深表忧虑，但是我们对于杠杆的经济学理论、去杠杆方式方法等方面的了解依然有限。……