马思琪

2016年中央一号文件首次提出鼓励探索农产品期货和农业保险的联动机制，稳步扩大“保险+期货”试点。在文件的指导下，商品交易所、保险公司、期货公司联合推动“保险+期货”创新发展步伐进一步加快。截至2018年7月，多个“保险+期货”项目均已完成结项理赔工作，其中大商所投入6000多万元资金支持开展的32个“保险+期货”试点项目中，已有28个实现理赔，理赔金额超过4000万元。

在将近三年的试点工作中，一方面“保险+期货”这一创新模式体现了其优越性，并取得了良好的社会效益；但另一方面，也反映出其推行过程中存在的一些问题，需要参与各方进行完善解决，从而更好地为今后该模式发展路径提供思路。

一、黑山鸡蛋价格保险的案例分析

2017年9月4日，中华联合财产保险股份有限公司辽宁分公司（以下简称“中华财险”）联手华信期货股份有限公司（以下简称“华信期货”）与辽宁黑山县蛋鸡养殖合作社在锦州黑山县签定了保险协议，双方联合为辽宁省内三家大型蛋鸡养殖合作社提供鸡蛋价格保险，总承包规模为1500吨。协议约定，中华财险与合作社签订鸡蛋价格保险合同，同时将此次承保的价格风险通过购买鸡蛋场外看跌期权转移给对手方华信期货下属风险管理公司——上海华信物产有限责任公司（以下简称“华信物产”），华信物产再通过大商所对应的期货品种进行对冲。具体操作为：当鸡蛋价格下降，中华财险看跌期权行权概率增加，华信物产逐渐增大期货空头仓位，由此一来，华信物产又通过期权——期货对冲，从而将其承担的鸡蛋价格风险继续分散到期货市场中去。……