牛霄鹏 谢富纪 贾 友

（上海交通大学 安泰经济与管理学院，上海 200030）

1 文献综述

在静态关系领域，学者们的研究结论主要可以分为正向激励效应、负向挤出效应以及两者之间存在“倒U型”关系三类。

持有激励效应观点的学者认为，政府补贴缓解了中小企业和高科技企业的融资约束，并能在一定程度上为企业“背书”，提高了补贴对象在研发过程中的抗风险能力。杨德伟（2011）、白俊红（2011）等学者针对国内上市公司的研究也验证了政府补助对企业创新能力提升的积极意义。

另外一些学者认为，政府补助反而会替换企业自身的研发投入。逯东（2012）、黄燕（2013）的研究均证实了政府补贴对企业研发投入的置换效应，即使没有政府补贴，企业也会进行研发。此外，Tommy（2009）的研究指出政府补贴会对全社会层面企业的研发投入产生挤出效应，即未获得补贴的企业因为面临更大的研发风险进而退出研发。

针对上述两种对立的观点，有学者认为政府补贴存在“倒U型”作用，即存在最优水平，低于最优值时补贴表现为激励效应，超过后反而会使企业自身的投入下降。Gullec（2003）、Gorg（2007）对OECD成员国的研究以及张信东（2014）对我国上市公司的研究证实，政府补贴占营业收入的25%～30%时，对企业创新产出的促进作用最大。

综合以上观点，Zuniga（2014）统计了76篇相关文献，发现支持激励效应的占到了65%。学者之间结论的差异主要来自样本和计量模型、控制变量选取的不同。

与静态研究相比，政府补助与创新能力之间的动态……