魏丽莹

（中国社会科学院金融研究所博士后科研流动站，北京 100028；中国信达资产管理股份有限公司，北京 100031）

一、国际另类投资机构发展概况

（一）国际另类投资机构的发展现状

国际著名另类投资机构多成立于20世纪晚期，经历过多次经济、金融危机的洗礼，由处于边缘地位的“另类”机构，逐步发展成为向有需求的企业提供媲美股票市场和银行信贷市场的多元化金融服务的重要金融机构。这些另类投资机构对金融市场和实体经济的影响力不断增强，成为全球经济不容忽视的力量。

随着国际另类投资机构自身规模的不断壮大，各机构形成了较为成熟的不良资产投资运作模式，值得借鉴。

表1 国际重要另类投资机构发展概况

总体来看，2017年国际另类投资机构管理资产规模及利润增长迅速，收益水平普遍较高；资产管理规模在过去5年普遍增长较快，美国另类投资机构利润水平普遍下降，欧洲另类投资机构利润水平快速提升，另类投资机构市场竞争趋于激烈；各另类投资机构业务范围各有侧重，发展势头良好。

（二）国际另类投资机构不良资产相关业务的发展

国际另类投资机构以不良资产业务为主的并不多，但在其发展和壮大过程中，无论是主动进入不良资产领域追求高收益，还是由于经济金融危机被动投资不良资产，国际另类投资机构的成长或多或少都得益于不良资产业务的开展，而不仅限于不良资产投资。

第一，另类投资机构通常在经济金融危机中进入不良资产领域。……