万元

中图分类号：F713 文献标识码：A

内容摘要：在电商冲击下，传统零售企业面临客流量流失、竞争加剧、利润下滑等困境，直接导致其依靠上下游资金营运的类金融模式弊端逐渐凸显，不再具备发展的可持续性。在这种形势下，传统零售企业做好自身的资本规划和资本战略就显得尤为重要。本文结合零售企业的行业特点和规律，分析零售企业资本结构现状，并探究在电商冲击下零售企业资本结构应该作出哪些相应的调整，以适应形势的发展和推进企业转型、创新。

关键词：电商冲击 零售企业 资本结构 动态优化

文献综述

国外学者对于资本结构调整领域的研究较为多样化。Banerjee et al （2000 ）认为规模越大的企业，资本结构的调整速度越快。Heshmati和Wihlborg（2000）通过调查了解到，企业的实际资本结构往往与预期相差甚远，在逐渐调向预期水平的过程也较为缓慢。Myers和Majluf（1984）最先提出融资排序理论，并提出企业融资是按照一定的阶段进行，分别为盈余保留阶段、负债阶段和股票发行阶段，随着企业盈利能力的提升，税后利润也会不断增加，继而降低股票和证券的发行数量，减少融资行为。Baker & Wurgler（2002）经过总结提出资本结构市场择时理论，并定义为企业根据市场环境的变化，结合自身实际情况选择合适的融资方式和融资金额，不断调整资本结构，使资本结构达到最优的程度。Flannery和Rangan（2006）认为，企业的资本结构是长期性行为，公司不断向预期资本目标前进，每年调整进度约为30%；若调整速度在10%以下，体现资本结构变动小，次年并未调整到预期目标，只是将部分资本结构进行调整。……