一、银行理财业务定义与现状

银行理财业务主要分为以下两种：通道业务、代客理财业务。通道业务实质是非信贷融资业务，银行为规避监管，对表内外资产进行转换，券商、保险、信托、等非商业银行金融参与者都可能成为“通道”。代客理财业务的客户群体是特定的，银行可以为其提供一系列资金投资和管理计划，也可以为单个客户提供专业投资、财务规划等专业服务。

从2011年到2015年，银行理财业务规模迅速增长：年复合增长率超过50%。2016年，增速下降至23.63%。2017年，银行业理财产品增速进一步下降，规模基本保持稳定。截至2017年末，全国银行业金融机构存续的理财产品余额29.54万亿元，较上年同期增加0.49万亿元，同比增幅为1.69%。目前，理财资产配置以标准化资产为主；新发行理财产品以低风险等级为主。

二、资管新规对银行理财业务的影响

理财业务的蓬勃发展与近年来资管业务的快速发展密不可分。银行通过表内外理财业务吸纳资金，以资金池操作、同业多层嵌套的方式进行资产管理，以赚取利润。目前，在资管业务中存在着不规范操作、多层嵌套、监管套利等问题，出台资管业务新规，整治金融乱象，变得十分必要。

2018年4月27日，资管新规发布，其目的是规范资管业务，打破刚性兑付，降低期限错配，防范跨行业、跨市场传递风险。这将给银行理财业务的发展带来巨大影响。

(一)打破刚性兑付将冲击银行理财业务规模

资管新规规定，银行理财业务今后将不得承诺保本保收益，这意味着刚性兑付不再存在。而在银行资管行业高速发展的10年中，不论是保本理财还是非保本理财，基本上都实现了刚性兑付。银行理财产品按照收益类型可以分为三类：保证收益类、保本浮动收益类、非保本浮动收益类。按照目前市场情况来看，银行理财九成以上为预期收益型产品，多数投资者无法接受自负风险和产品收益波动性的上升，此时，银行定期存款和结构性存款的优点将得以显现，这可能导致短期内出现银行理财规模下降、存款回升的现象。

(二)银行理财“期限错配模式”恐难以为继

资管新规禁止“资金池”业务，对封闭式资产管理产品的要求是：最短期限不得低于90天，禁止非标期限错配。这将使银行理财面临突出的期限错配问题。目前，我国的银行业理财余额中，九成的理财产品期限在12个月内，而资产端配置的非标项目多为中长期项目，12个月内的短期项目少之又少，因此资管新规关于规范资金池、限制期限错配的规定将使得目前银行理财的主流运营模式恐难以为继。

(三)银行净值化管理转型压力大

资管新规规定资产管理业务要实行净值化管理模式，那么产品将由公允价值原则进行定价，真实反映金融产品的收益与风险。在过渡期结束以后，所有金融机构发行的非保本理财均要采取净值化管理策略，这将极大地冲击银行表外非保本理财业务。未来，银行非保本理财业务极有可能会采取与公募基金一样的标准化管理模式。在多已习惯刚性兑付的非净值化理财产品的现状下，人们面对资管新规下银行将采取的净值化管理策略，接受程度必然较低。但在资管新规要求的大趋势下，银行必须顺势改变，打造属于自身的净值化产品体系，才能在竞争中占据一席之地。

三、银行理财业务发展趋势

(一)银行设立资管子公司以实现风险分离

按照资管新规的要求，在过渡期之后，那些持有证券投资基金托管业务资质的银行，在开展资产管理业务时，应当设立具有独立法人地位的子公司且该银行可以托管子公司发行的资产管理产品(必须是实质性的独立托管)。这意味着以后商业银行必须通过设立子公司，完全独立运营产品，将理财业务和自身业务相隔离，自行承担相应的风险与收益，这不仅有利于产品的独立运营和创新，促进理财业务向更专业、合规方向的发展，同时也避免了风险向其他业务传递。

(二)银行非标业务面临转型

银行的非标业务是其盈利的重要来源。在现行标准下，银行理财对非标资产进行投资不得超过其理财余额的35%或银行自身上一年度审计报告披露的总资产的4%。而随着资管新规的出台，非标业务期限错配受到了严格监管，资产管理产品被设置了最短期限，这将导致银行开放式产品基本上无法投资非标。如此一来，非标业务难以匹配到合适期限的资金，在今后必将作出较大改变，采取产品转型是一种必要的方式，比如非标业务转入表内变为贷款或者是非标业务转化为标准化资产管理业务。

(三) 银行理财更趋向定制化

根据资管新规，银行开展资产管理业务时不得以任何形式承诺保本保收益，这一方面打破了刚性兑付，另一方面也意味着银行必须从目前广泛采用的预期收益率模式产品中挣脱出来，打造新的理财产品模式。这对银行的产品开发能力、市场适应能力提出了更高的要求，要在竞争激烈的同质化产品中脱颖而出，赢得更多的收益，就必须走符合不同理财人群的定制化路线。银行可以对高净值客户进行定制化、个性化财富管理，并积极开展与其相关的人才储备和产品研发，在内部进行协同作战，共同应对监管政策和市场环境的剧烈变革。

(四)结构性存款或受追捧

资管新规打破了刚性兑付，加上银行负债端压力，将迫使银行通过各种创新方式推出各类存款业务。其中，结构性存款就是一大选择。结构性存款是银行在吸收客户普通存款的基础上，加入一部分衍生产品，让投资人在承受一定风险的前提下获得比普通存款更高收益的产品。其一方面满足资管新规要求，另一方面风险和收益能够与之前的保本型理财产品相媲美，客户的接纳程度更高，之后极有可能是各大银行着重发展的产品。

四、结语

资管新规的出台，是整治金融乱象新的里程碑，促进了监管标准的统一，强化了监管能力，对银行公募基金、保险资管、理财等产生重大影响。尤其对于民众涉及较广的银行理财，影响面更广，无论是要求银行设立资管子公司，或是明确理财产品不再保本保收益，都将给银行理财业务的发展带来新的面貌。短时期内，银行理财可能会面临规模缩小、“期限错配模式”恐难以为继、理财产品转型压力大等问题。长期而言，将推动银行业在理财产品研究开发销售上更为市场化的改革。这将有利于化解金融风险，引导金融业健康有序发展。